三元顧問

　　改革開放以來，中國經濟已跨越了兩個明顯的歷史階段。第一個階段就是，以深圳為核心的珠江三角洲經濟群的崛起。第二個階段則是，以上海為龍頭的長江三角洲經濟群的橫空出世。與此想伴隨的，則是兩市本地股行情的強勢爆發。而目前中國正面臨著第三個重要的轉折期，“振興東北，打造強勢經濟”。今年年初以來溫家寶總理三次親臨東北，并將“ 振興東北老工業基地與西部大開發戰略”稱為“東西互動的兩個輪子”，且強調前者是中國“新世紀新的發展階段中重大而緊迫的任務”，可見政府已將“振興東北”提升到“國策”的位置。因此，在開發政策的傾斜下，東北地區的上市公司將迎來全方位的資源整合過程，部分強勢企業將有望重鑄行業核心地位；而部分弱勢企業也將得到資本的垂青，煥發全新的生機。

　　一、石化行業--重組黑馬的搖籃。

　　在上半年石化板塊的大行情中，我們可以看到東北的石化類企業也有所動作，但基本都是沾沾光的跟風性質，大部分個股的漲幅都相當有限；石化行業整體復蘇的利好在東北本地石化股上并沒有得到完全的釋放。而隨著“振興東北”國策的提出，東北地區的石化企業將可能會迎來一輪洗牌過程。部分資產質量和規模都不具備優勢的企業，將考慮轉型重組；而另外一些具備規模效應的石化企業可能會成長為區域性的核心企業。但就目前東北石化企業質地普遍偏差的情況看，上市公司選擇前者脫胎式蛻變重組的可能性還是比較大的。因此，后市可根據這條思路進行選股，筆者認為可重點關注以下幾只個股：

　　錦州石化000763--重組預期，機構云集。在三星石化完成重組后，中石油體系的個股都被蒙上一層重組的“彩衣”。從中報資料分析，機構主力總共持有1380萬股，占流通盤的9.2%，機構博重組的意圖還是比較明顯的。而錦州石化1.5個億的流通盤及5元的價格，也剛好合適機構資金的進出。

　　遼通化工000059--超跌突現價值。石化行業今年整體復蘇的跡象還是比較明顯的。因此，遼通化工至少也能沾上點行業復蘇的“光”，雖然落實到業績上面未必會有多大的體現，但4.30元的超低價，想必不少人會有所心動。而從最近的盤口看，該股走勢明顯脫離大盤，股價在4.29附近往返震蕩，資金抄底意圖還是比較明顯的。

　　丹東化纖000498--重組進行時。資源緊缺最終結果，必然會導致部分弱者的主動轉型。隨著福建升匯的收購報告書被證監會正式通過，預示著丹東化纖的資產重組開始拉開序幕。而單單就股權轉讓協議中福建升匯愿意出資2個億，就可表明新大股東的雄厚實力和必勝的信心。當然，在這里我們從4.60元的價格和穩健的運行形態中，也可以獲得相應的參與信心。

　　遼河油田000817--資源稀缺，眾星捧月。該公司應該說是資源緊缺的最大受益者，雖然也面臨著諸如部分區塊采出程度高、吞吐輪次高、單井產量低等問題，但油價的上升無疑將會彌補這方面的缺憾(目前國內油價基本都維持在1580元/噸，相比較去年的1270元/噸有大幅度的上升)。且單純從二級市場看，2002年初該股就已運行于一個大的上升通道中，主力資金長線運作的跡象極為明顯，而目前年線附近價位應該是具備一定參與價值的。

　　鋼鐵行業涅磐重生

　　鋼鐵行業作為東北經濟的重要支柱，“振興東北”的國策無疑將會給該行業帶來非常大的機遇。且東北地區鋼鐵企業在國內鋼鐵行業中也占據著舉足輕重的地位；本地區鋼鐵類上市企業的業績也相對較好，在上半年的鋼鐵股行情中如鞍鋼新軋、凌鋼股份等都有不俗的表現；且從技術角度看，目前多數東北本地鋼鐵股都已回調至上半年行情的啟動點，技術修正已十分充分。因此，在整體行業復蘇及“振興東北”國策提出的背景下，東北本地鋼鐵類個股將有望迎來第二春。當然，由于各上市公司間的生產規模、產品結構等不同，所受益程度也將相應不同，我們有必要給予區別對待，建議可重點留意以下個股：

　　鞍鋼新軋000898--背靠大股東，強勢出擊。據中報資料顯示，公司冷軋板、厚板等高附加值產品已經占到總產量的65.32%，產品結構應該說是較為合理；而隨著汽車等高端耗材行業的飛速發展，市場對高附加值產品的需求將持續增長，公司將從中受益。另外值得注意的是，鞍鋼新軋的控股股東鞍山鋼鐵集團在全世界最具競爭力的鋼鐵企業集團中名列第九，俗話說“大樹底下好乘涼”；因此在大股東精心的培育下以及市場環境轉暖，“振興東北”明顯將會鞍鋼新軋帶來第三重的推動效應；目前4元的價格，無疑將具備中長期的投資價值。

　　凌鋼股份600231--產銷對路，締造藍籌形象。公司主要產品有棒材、焊接鋼管、熱軋帶鋼等，均是今年上半年的熱銷產品，其中熱軋帶鋼的銷量更是同比增長了50%以上。

　　雖然今年下半年鋼材價格會有所回落，但總體回落的幅度不會太大。保守估計，2003年凌鋼股份0.60元/股的收益應該是不成問題的。

　　撫順特鋼600399--戰略意義，政策扶持。公司作為國內主要的特殊鋼材企業，其中不少產品為軍需所用。在“振興東北”的大框架下，為體現“有退有進”策略，這些具備國防意義的企業，將會直接受到政策資金的重點傾斜。

　　振興東北基礎先行

　　其實按照一個很簡單的邏輯，開發某個地區，那么基礎設施建設肯定要先行。因此，要振興東北，則必須要先振興東北的基礎設施；能源、交通、城市建設等行業一定要先行。且從子板塊的視覺看，能源緊缺目前正成為國內普遍的棘手事，尤其是電力供給的缺口問題。另外，在今年上半年，交通和城市基礎建設投資也都出現大幅度的增長態勢，而隨著國民經濟持續快速增長，交通和城市基礎建設投資勢必會以更快的速率上升。因此，東北本地的基礎設施股，無疑具備行業性成長和政策扶持的雙重題材。后市可重點關注：

　　惠天熱電000692--供熱龍頭，壟斷明顯。公司供熱供暖業務占到了主營業務收入的90%左右。目前擁有供熱面積近2200萬平方米，占沈陽市供熱面積的25%，占沈陽市集中供熱面積的50%，供熱規模居東北地區之首，區域性的壟斷地位較為明顯。且從二級市場看，該股在6元附近反復無量整理，短期底部已基本確立。

　　延邊公路000776--股價觸底，業績預盈。公司中報已經實現扭虧，并預計三季度仍保持盈利。且從大時間跨度看，東北地區的開發，勢必會帶來新一輪運輸高潮，公司旗下的17個收費站將獲益匪淺。因此，公司的長遠前景還是值得樂觀的。且最近該股連續下挫，階段性風險已經得到充分釋放，后市反彈空間已經顯現，可適當關注。

　　總之，隨著政策傾斜力度的不斷加大，東北板塊將會迎來全新的局面。而如鞍鋼新軋、遼河油田等個股所確立的中級上升趨勢，也從一個側面透露部分先知先覺的主力提前戰略建倉的跡象。一旦行情轉暖，東北板塊有望風生水起，從而進入整體的溫和上升格局中。