北京首放

　　隨著長江電力推遲發行，市場對華夏銀行的上市變得更加關注。從市場各類機構發表的對華夏銀行的上市定位來看，7.5元至8元的預測較多。假設以該價位區間為合理定價的話，我們推測，華夏銀行上市首日收盤約在7.8元左右。市場往往處于變化之中，如果首日定價在此價位之上或者之下，投資者將如何看待該股的后市走勢以及進行相應的操作策略？

　　直接到位：低吸高拋兩相宜

　　首日定位的第一種可能是在7.8元左右。以滬深兩市四只銀行股22-30倍之間的市盈率為基準，并綜合流通盤大小等因素，以每股收益0.25元來計算，華夏銀行的合理定位應在7.50至8.10元之間。在目前弱勢市場特征以及銀行業的政策面不改變的情況下，股價可能會一直在這個價位區間進行徘徊。在這個價位區間進行短線的低吸高拋是比較適宜的。

　　低開徘徊：積極買進

　　第二種可能是，定位在7.8元以下，并且隨后一段時間內在該價位以下徘徊。那么說，該股在目前低迷的市場中被低估。一方面，由于同類板塊的比價效應，華夏銀行的低走將對招商銀行、深發展等股價造成向下的拖累；另一方面，由于新股在上市當天就計入指數，而銀行股股價的重心下移，對大盤的拖累是顯而易見的。但由于該股作為大盤藍籌股，必將受到基金的青睞，并有可能作為“核心資產”進行中長期的運作，因此我們認為這種可能性出現的概率較小。如果價格徘徊在7元以下，正是積極買進的好機會。

　　高開高走：可賣出

　　第三種可能是，定價在8.5元之上，并且長期在9元甚至10元以上波動。如果這一可能成為事實，那么其他同類銀行股的股價將有望止跌企穩，不排除就此帶領上證綜指站穩在1400點以上。但是，周四的二級市場中，四只銀行股的收盤股價分別是：深發展(000001)10.20元，招商銀行(600036)10.26元，民生銀行(600016)8.91元，浦發銀行(600000)10.13元。也就是說，華夏銀行8元左右的定位是合理的，如果再往上走，就必須得到包括民生銀行在內的四只同類銀行股的支持，即五只銀行股的聯袂上揚，這樣華夏銀行才有可能在8.5元以上進行波動。由于自2002年8月浦發銀行進行增發以來，招商銀行在今年半年報期間也推出了可轉換債的預案，上月也有消息稱民生銀行準備在香港上市，銀行股的擴容壓力是否能在目前的弱勢中被良好消化還是未知數，由此看來，期望在當前的市場中五只銀行股持續上揚暫時還不太可能。因此，我們認為華夏銀行出現高開高走、站穩在10元以上的可能性不大。

　　(北京首放)