華夏銀行10億股A股於今日在上交所上市交易，上市后將成為A股市場第8個流通股達10億股以上的超級大盤股。由于大市低迷及新股上市當日就計入指數，所以華夏銀行股價如何定位受到市場關注。在疲弱的行情中，華夏銀行的上市將給大盤帶來什么樣的影響？

　　華夏銀行選擇在行情低迷的時候發行上市，對市場的影響是非常大的。事實上，分析以前上市的那些超級大盤股，其本身對行情的影響是非常有限的，市場會按照原來的趨勢繼 續運行，除去中信證券上市后在大盤超跌的情況下帶來一波較好的上揚外，其他大盤股的發行和上市均沒有改變大盤運行的方向。

　　從基本面看，華夏銀行是一家中等規模的商業銀行，其股本結構與民生銀行和浦發銀行相當(民生銀行債轉股全部完成后，流通股本將接近12億股)，但其總資產僅高于深發展，即使將此次募集資金考慮進去，與另三家銀行有較大差距。其主營業務收入和營業利潤都低于四家銀行，說明華夏銀行公司總體實力與已上市四家銀行相比還是有一定差距。

　　從經營風險指標來看，華夏銀行2003年6月30日的資本充足率為8.01%，剛好超過央行不低于8%的監管標準，不良貸款率、貸款損失覆蓋率只好于深發展；此外，華夏銀行的關聯貸款比例是這幾家銀行中最高的，而且公司對第一大股東首鋼總公司及其控股子公司貸款余額合計與公司資本凈額之比為14.01%，存在貸款相對集中的風險。因此，華夏銀行目前并不具備龍頭股的氣質。由于其本身資產質量并不是目前商業銀行當中最好的，也不具備任何的題材優勢，缺乏一呼百應的市場形象，所以很難像中信證券那樣成為龍頭品種。同時，大盤目前本身尚未完全調整到位，依靠華夏銀行拉動大盤改變原有的運行方向，難度相當大。

　　從定價分析，華夏銀行對金融板塊不會構成重大沖擊。本次華夏銀行發行價格為每股5.6元，是銀行股中發行價格最低的，而對于其上市定位市場普遍預測在7.50元-8.00元之間，這個價格是目前銀行股中最低的，因此市場擔心比價效應會對銀行板塊股價重心有向下的牽引作用，其實這個擔心是多余的，因為華夏銀行不論在競爭實力還是業績水平上，都要比在其之前上市的深發展、浦發銀行、民生銀行和招商銀行略遜一籌，那么其股價定位低一些也是合理的。所以華夏銀行上市對銀行板塊影響比較有限，不會形成太大的做空動能，更為重要的是銀行板塊近期已經調整的非常充分了，作為前期領漲大盤的五大板塊之一的金融板塊核心品種的銀行股板塊，是五大板塊中調整的最深的，調整的原因一方面是對自身巨大漲幅的調整，同時也是對華夏銀行上市所帶來的風險的提前釋放。而周四銀行板塊溫和放量反彈也充分表明市場的態度，對銀行板塊乃至整個金融板塊來說，華夏銀行的上市有利空出盡的意味。

　　亞洲證券彭蘊亮