基金經(jīng)理：陳實(shí)；報(bào)告日期：2003年9月10日；第471期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動(dòng)。股票市值：38.44萬元，資金余額189.2萬元，總值227.64萬元，總收益率127.64%。

　　持倉品種：(1)吉恩鎳業(yè)2萬股；(2)慶豐股份2萬股。

　　今日中證報(bào)刊登了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所賀強(qiáng)教授題為“高溢價(jià)發(fā)行扭曲市場發(fā)展”的文章，該文主要分析了高溢價(jià)發(fā)行的種種弊端。確實(shí)，長期以來的高溢價(jià)發(fā)行，是我國股市市盈率高企的重要原因，并造成了流通股和非流通股的同股不同價(jià)，過大的價(jià)差也成了國有股減持的主要障礙。可以說，高溢價(jià)發(fā)行有百害而無一利。為改變這一狀況，目前發(fā)行市盈率不能超過20倍已成了一條不成文的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)。但即使如此，發(fā)行市盈率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于香港股市等成熟股市。從趨勢看，新興股市的許多方面都會(huì)逐漸向成熟股市接軌，那么，中國股市最終將會(huì)出現(xiàn)平價(jià)發(fā)行，或者按凈資產(chǎn)發(fā)行。這意味著，過去高溢價(jià)發(fā)行的股票的重心還會(huì)進(jìn)一步下移。近期北京三元乳業(yè)發(fā)行1.5億股，發(fā)行價(jià)僅2.6元，按比價(jià)效應(yīng)，同樣盤子的光明乳業(yè)自然無法維持在13元上方。所以，光明乳業(yè)近期只好破位下跌。隨著新股發(fā)行價(jià)制度的改革，發(fā)行價(jià)不斷走低是大勢所趨，這對(duì)二級(jí)市場重心的下拉作用切不可小視。

　　今日有媒體稱長江電力將推遲發(fā)行，大盤只好窄幅整理。在華夏銀行和長江電力兩只大盤股未上市之前，估計(jì)主力不會(huì)有太大的動(dòng)作，市場仍會(huì)以震蕩為主。

　　從短期走勢看，今日大盤終于收出一根小陽線，且未創(chuàng)出新低，成交量接近地量水平，意味著大盤短期有企穩(wěn)跡象。那么，接下來應(yīng)有向上試探性反彈的可能。

　　吉恩鎳業(yè)今日沖高回落，10.80元上方有拋壓，但10.20元下方支撐較強(qiáng)。若大盤配合，該股短期還有高點(diǎn)可見，故我們今日仍持股未動(dòng)。山東黃金買盤較強(qiáng)，與金交所黃金價(jià)格創(chuàng)出新高有關(guān)，該股前幾次都在12.30元上方遭遇較大拋壓，故今日我們在12.23元便全部出手。該股股性很活，我們還會(huì)再次逢低介入進(jìn)行短線操作。慶豐股份走勢漸弱，我們計(jì)劃在近日的反彈中出局。