浙江利捷研究員劉振賢

　　據(jù)媒體報道，華夏銀行將于本周五發(fā)行，長江電力的發(fā)行也是漸行漸進(jìn)，而周一、周二股指都是小幅震蕩的走勢，并未出現(xiàn)恐慌性殺跌，顯示大盤股發(fā)行的壓力已為前期股指持續(xù)下跌、資金面擴(kuò)容所緩解。這直接決定滬市綜指1400點有較強(qiáng)支撐，而一旦大盤股調(diào)整充分，后市有望走出震蕩盤升行情。

　　現(xiàn)在市場主要面臨兩方面的資金壓力，一方面是華夏銀行上市，它對市場有兩大直接沖擊：一是對市場"抽血"的資金壓力。按5.6元的發(fā)行價算，二級市場大概需要75到80億的資金承接。二是比價效應(yīng)對銀行股引致的下行壓力。另一方面是央行提高存款準(zhǔn)備金率1%引致的全面緊縮壓力。由于金融機(jī)構(gòu)備付金率普遍不足，提高存款準(zhǔn)備金率促使同業(yè)間拆借利率持續(xù)上升，現(xiàn)在已經(jīng)上升到2.9%-3.0%。而股指前期的大幅下挫也是源于對這種資金面壓力的擔(dān)憂，但隨著開放式資金的擴(kuò)容和券商發(fā)債的實行，壓力已經(jīng)大大緩解。

　　前期股指的下跌和開放式基金因巨額贖回而被迫在二級市場減持有直接關(guān)系，但統(tǒng)計顯示，開放式基金經(jīng)過了大規(guī)模的贖回浪潮和攤派式的艱難發(fā)行，目前正逐漸步入又一個熱銷階段。隨著華夏回報證券投資基金的正式成立，國內(nèi)開放式基金首發(fā)規(guī)模突破1000億份。迄今為止，8月份市場上總共發(fā)行了博時裕富、德盛穩(wěn)健等四只開放式基金，這些新發(fā)基金的規(guī)模超過了150億，創(chuàng)下了開放式基金月度發(fā)行的最高額度，如果將7月發(fā)行的嘉實、華寶等三只總共70億規(guī)模的開放式基金計算在內(nèi)，7月以來新增的開放式基金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的220億元。同時，年內(nèi)還有十多只開放式基金整裝待發(fā)，以目前的市場行情，按每只基金首發(fā)規(guī)模20億份保守估算，應(yīng)該也有200-300億基金份額的空間，后續(xù)資金面擴(kuò)容的潛力不容忽視。

　　而券商發(fā)債也進(jìn)入倒計時，許多有望進(jìn)入公開發(fā)債第一梯隊的綜合性大券商，早已做足了準(zhǔn)備工作，迅速進(jìn)入狀態(tài)。而募集到的資金很可能會放到營運資金上，其中一部分就會流入到二級市場，通過自營收益償還利息，從而給市場資金面帶來新生力量。

　　因此，即使不考慮原有基金在近期進(jìn)行的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的凈現(xiàn)金流入，以新發(fā)行的基金數(shù)額來看，市場也完全可以承接大盤股擴(kuò)容的壓力。而華夏銀行對銀行股引致的下行壓力，由于民生銀行已經(jīng)下跌至8.6元附近，其他銀行股也調(diào)整到適當(dāng)價位。通過股價的內(nèi)在調(diào)整，這種壓力也得到有效化解。

　　而眾所周知，利空出盡就為利多。當(dāng)擴(kuò)容的壓力已有效化解時，就很可能轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲎龆嗟钠鯔C(jī)。尤其上市的都是大盤藍(lán)籌股股，符合基金主力的資產(chǎn)配置偏好，加之集合受托理財新規(guī)有望出臺，因此，大盤股上市有望成為市場向上突破的良機(jī)，年初中信證券、中國聯(lián)通等新上市的大盤股引領(lǐng)股指上揚的精彩歷史有望重演。而南方航空、中原高速等前期上市的大盤股走勢活躍，換手積極，明顯有大資金在大舉運做，其背后的關(guān)聯(lián)值得深思。同時從統(tǒng)計可知，二季度沉寂的江浙私募基金重出江湖，在目前點位也表現(xiàn)異常活躍。而私募基金向來對市場有較高的敏銳性，其積極動向表示對后市走勢的一種良好預(yù)期。因此，近期投資者可短線積極參與，對大盤股的后市機(jī)會應(yīng)該以戰(zhàn)略眼光審視，耐心守侯機(jī)會的到來。