川財(cái)證券 劉杰

　　消息偏空不利股指上揚(yáng)

　　近日的消息面依然是利空大過(guò)利多。一方面，擴(kuò)容的腳步聲越來(lái)越急驟，原本就已經(jīng)十分脆弱的股市幾乎無(wú)法承受。華夏銀行的10億A股本周五即將上市流通，按目前銀行股中價(jià) 位最低的民生銀行的股價(jià)計(jì)算，將可能吸納80多億的市場(chǎng)存量資金，這相對(duì)于滬市每天只有60多億的交易量來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一顆重磅炸彈。另一方面，據(jù)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)出通知，將加強(qiáng)合作共同限制大股東占用上市公司資金的行為。從中長(zhǎng)期來(lái)看，這對(duì)增強(qiáng)投資者信心、促進(jìn)市場(chǎng)效率的恢復(fù)和提高是極為有利的。但從短線來(lái)看，如果不斷有上市公司自查報(bào)告出臺(tái)，或者有意外的發(fā)現(xiàn)，將成為后市行情中的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)將加大中短線個(gè)股的操作難度。

　　有關(guān)國(guó)有股的問(wèn)題也有新的動(dòng)向。有媒體稱(chēng)，湖南省擬將該省所有上市公司的國(guó)有股權(quán)拿到10月份召開(kāi)的“2003年湖南(深圳)投資洽談會(huì)”上，與符合條件的國(guó)內(nèi)外資本進(jìn)行招商合作。這對(duì)于已經(jīng)弱不禁風(fēng)的二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑又是一次痛心的打擊。這種做法本身是值得肯定的，但在全流通問(wèn)題的解決沒(méi)有一個(gè)明確的預(yù)期之前，這樣大規(guī)模轉(zhuǎn)讓國(guó)有股將對(duì)今后解決非流通股實(shí)現(xiàn)可流通又設(shè)置了一道障礙。更為現(xiàn)實(shí)的情況是：一方面，政府對(duì)解決國(guó)有股問(wèn)題仍然沒(méi)有時(shí)間表，另一方面，各省市正日益加快上市公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�越�?lái)越多的非流通股從國(guó)家手里轉(zhuǎn)入民間。從這個(gè)意義上講，當(dāng)大部分國(guó)有股被推向市場(chǎng)后，全流通問(wèn)題的解決就只有一條路，那就是市場(chǎng)化的解決方式，即非流通股股價(jià)上漲，流通股股價(jià)下跌，從而實(shí)現(xiàn)接軌。

　　此外，近期有關(guān)QDII的討論也刺痛著二級(jí)市場(chǎng)投資者的心。現(xiàn)在的重點(diǎn)已經(jīng)不在是考慮QDII政策是否推出，而是如果QDII政策推出，二級(jí)市場(chǎng)將會(huì)怎樣。QDII政策對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的最大利空在于進(jìn)一步抽離資金，這對(duì)于原本就偏緊的二級(jí)市場(chǎng)資金面來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜的打擊。

　　反彈必須有量能配合

　　就市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，短期市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在超跌反彈個(gè)股，這當(dāng)中包括“黃金周”概念股(包括商業(yè)股和旅游酒店股)和次新股，而市場(chǎng)中做空的能量主要來(lái)自于中國(guó)石化、上海汽車(chē)、招商銀行等主流板塊反彈后的再次下跌。前期大盤(pán)的反彈也有大盤(pán)指標(biāo)股的短線企穩(wěn)的貢獻(xiàn)，可見(jiàn)，主流板塊的表現(xiàn)對(duì)大盤(pán)走向具有關(guān)鍵性的作用，后市這一板塊似乎仍然存在一定的回調(diào)壓力，故短期大盤(pán)仍不宜過(guò)分樂(lè)觀。

　　正因?yàn)樯鲜鲈�因，�?chǎng)外資金參與股市的積極性大打折扣。8月29日，當(dāng)滬指最低點(diǎn)探至1406點(diǎn)時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)場(chǎng)外資金大量進(jìn)場(chǎng)的情況，僅吸引了短線炒家的參與。導(dǎo)致指數(shù)攻擊力度很弱，并于近日出現(xiàn)了回調(diào)，1400點(diǎn)近在咫尺。今年以來(lái)，滬指有三次確認(rèn)短期底部的過(guò)程。第一次是今年1月6日，指數(shù)跌到1311點(diǎn)，股市迅速放量，1月9日滬市日成交量就突破了100億元，1月14日滬市日成交量達(dá)到229億元，1月17日，上證綜指就逼近1500點(diǎn)。短短9個(gè)交易日，上海股市的日成交量就從40億元激增到229億元，指數(shù)也從1311點(diǎn)上揚(yáng)到1492點(diǎn)，指數(shù)升幅為13.8%。第二次是今年3月27日，大盤(pán)瞬間跌破1450點(diǎn)見(jiàn)到1447點(diǎn)之后，場(chǎng)外資金蜂擁而入，滬市日成交量從49億元激增到109億元，從而確認(rèn)了短期底部的形成。股指在15個(gè)交易日里從1447點(diǎn)上揚(yáng)到1649點(diǎn)，指數(shù)升幅為14%，滬市日成交量從49億元激增到330億元。第三次是今年4月28日，滬指逼近1470點(diǎn)支撐位的時(shí)候，出現(xiàn)了放量大幅反彈的情況。今年前三次確認(rèn)短期底部的時(shí)候，都出現(xiàn)了成交激增的情況，但是在上周的反彈過(guò)程中，市場(chǎng)成交并沒(méi)有有效放大，反而有逐漸萎縮的跡象。

　　近日的下跌導(dǎo)致1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)再次受到威脅。如果能像前三次一樣，外圍資金積極入場(chǎng)，該點(diǎn)位被多頭守穩(wěn)并開(kāi)始上攻，指數(shù)則將形成小雙底，短期趨勢(shì)方可扭轉(zhuǎn)。不過(guò)從指標(biāo)看，OBV已經(jīng)率先跌破前次低點(diǎn)，RSI和KDJ都已經(jīng)形成死叉；成交量依然無(wú)法放大。滬指站穩(wěn)千四的可能性偏小。而1400點(diǎn)被跌穿，則下降趨勢(shì)就無(wú)法扭轉(zhuǎn)。

　　由于1440點(diǎn)是今年上升幅度的0.618黃金分割位，也是3月中下旬盤(pán)整區(qū)間的下邊線，8月29日開(kāi)始的反彈可以理解為對(duì)1440點(diǎn)的反抽。所以，吸引資金保衛(wèi)千四是多頭的使命。沒(méi)有外圍資金的參與，不僅1400點(diǎn)保不住，更低的點(diǎn)位將會(huì)出現(xiàn)在我們面前。