北京首證投資報告

　　今日市況:

　　今日滬深兩市振蕩下跌，尾市雙雙以陰線報收。其中滬指以1431.53報收，下跌15.89點，全天成交69.24億元。深圳成分指數下跌45.22點，以3181.69點報收，全天成交29.58億 元，今日兩市成交量有所放大。

　　熱點話題:

　　證券投資基金逐漸成為市場最活躍的交易主體。招商證券研發中心的統計數據顯示,今年上半年基金席位的A股交易量已經占到整個滬深市場交易總量的5.08%,這個數據相比基金成立之初增長了10.5倍。隨著基金規模的擴大,基金交易量占市場總交易量的比例一路走高。1998年該數值僅為0.44%,1999年就升到1.55%,2002年進一步上升到3.26%。基金交易份額的提升,說明基金在市場中的份量不斷加重,已經成為市場最活躍的交易主體。令人感興趣的是,在5·19行情中,盡管當時基金規模也在超常規發展,但其交易份額并沒有顯著增加。反倒是在2001年行情結束后,其交易量占比出現快速增長。2002年,基金交易量占比的同比增幅達到82%,今年上半年與2002年相比,該數值的增幅也達到56%。而在前幾年,這個增長幅度一般在10%左右。這顯示出,2001年之后確實有相當的資金在加速流出現有市場,而從今年起,以基金為代表的新交易主體進入市場的步伐也在加快。數據顯示,2002年基金的交易量增長了49%,但交易量占比增幅卻達到82%,這就說明以基金為代表的新交易主體并沒有能夠完全填補原有的市場真空。但在今年上半年,基金的交易量增長了103%,而交易量占比增幅只有56%。除了基金外,其它機構投資者也已開始填補原有的市場空白。而機構們相通的投資理念,也使得基金重倉股上半年表現出色。

　　熱點分析:

　　在今日的市場交易中，商業板塊表現出相對強勢，南京新百、南京中商、東百集團、西單商場等個股漲幅居前，一方面商業板塊具有重組及外資購并的市場預期，還有一個很重要的問題就是近日南京新百持續的強勢行情超出了市場預期，該股依托短期均線系統反復強勢上行，近期漲幅已經超過了50%，刺激了商業板塊的反彈欲望，不過我們也注意兩個問題：1、南京新百已經出現了加速揚升走勢，運行速率的變化意味著該股的短線強勢行情也將接近尾聲，南京新百后市的振蕩也將對商業板塊的發展形成一定的負面影響，2、從近期市場來看，板塊呈現出輪動走勢，每個板塊的持續能力都相對有限，商業板塊可能也不能擺脫這樣的格局，因此我們認為商業板塊的活躍可能是短線性質，投資者不宜追漲。在商業板塊活躍的同時，剛上市的新股吉恩鎳業在盤中出現了急速拉升走勢，這固然是受到近期山東黃金、中金黃金等新股強勢表現的影響，但該股短線急拉過后必然會出現一定的振蕩走勢，對此投資者也應該有一定的心理預期。我們卻注意到藍籌股群體的振蕩，浦發銀行、招商銀行、寶鋼股份、中國石化、上海汽車等個股都出現了明顯跌幅，投資基金在藍籌股中的集中程度的明顯提高意味著藍籌股存在著一定的流動性陷阱，暫時還不具備強勢攻擊能力，藍籌股的短線振蕩也對大盤重心形成一定的壓力，這也是周五大盤振蕩反復的一個重要原因。

　　后勢研判:

　　近期幾乎每天都有漲停個股出現，從公開信息中我們在江西水泥、上海九百、航天信息、外高橋、江南重工、天山紡織等個股中看到了銀河證券寧波解放南路營業部及華泰證券南京大橋營業部的身影，這就意味著沉寂了一段時間的漲停敢死隊重出江湖，重新開始了積極的市場運作，從一個側面反映出民間資金及私募基金成為近期市場最為活躍的力量。而從歷史上來看，這部分資金的操作非常側重于短線運作，并不愿意在任何一個股票中進行太多停留，基本上“打一槍換一個地方”的操作手法，導致了近期熱點行情的快速輪動。熱點的快速輪動固然能夠維持市場的交投活躍程度，但也會形成一定的負面影響，主要體現在兩個方面，其一是隨著熱點輪動速度的加快，每一個板塊的彈升能力會越來越弱，相應市場的操作難度也越來越高，投資者很難把握其中的輪動機會，相應也將降低投資者參與輪動熱點的激情；其二是熱點的快速輪動也將分散市場的注意力，進而削弱盤勢的攻擊力度，而滬指正反彈到1450點附近，該點位已經由原來的支撐轉化為阻力，對盤勢形成一定的制約，同時下降趨勢線也是繼續下行，也將制約反彈行情的發展，行情的向上突破必須依靠具有比較強呼應能力的熱點板塊，而這是快速輪動熱點的缺陷所在，因此我們判斷行情的短線攻擊力度將是相對有限的，近期行情還將以振蕩筑底為主，對此投資者也應該有一定的心理預期。