北京證券 吳琪

　　昨日股指前市逐級盤落，午市又逐級盤上，尾市從終點又回到起點，收出帶有上下影線的小陽線。盤中個股表現活躍，繼上海九百(600838)連續兩個漲停掀起商業股狂潮之后，紡織股異軍突起，上海三毛(600689)、龍頭股份(600630)、天山紡織(000819)的漲停，帶動了兩市紡織股全線啟動，其風頭較商業股有過之而無不及，特別是滬市，由于有為數不少的 紡織類股票屬上海本地股，在該類個股的持續走強下，上海本地股在沉寂許久之后，也出現了聯動表現，江南重工(600072)、運盛實業(600767)、世貿股份(600832)、浦東金橋(600639)等也紛紛列于漲幅榜前列，盤口人氣有所復蘇，最終的陽線收盤，使多方再次獲得了喘息機會，從而有望再度延續反彈走勢。

　　首先，從宏觀方面看，由于一些主要對證券市場造成負面影響的消息都已基本塵埃落定，市場對今后政策方面的良性預期開始抬頭，有利于恢復市場信心。譬如前期導致大盤陰跌不止的央行5號令、存款準備金上提等相對偏空消息都已明了，短期內市場來自宏觀調控方面的壓力大大減輕，相反從央行5號令實施的的具體細則看，還是可以看到管理層充分考慮到了證券市場的實際情況，給予了一定的緩沖期限，實際上是表明了一種姿態，此外，管理層對一度頗有微詞的QDII采取了更為慎重的態度，也使得市場對QDII押后產生預期。特別是《證券公司債券管理暫行辦法》的出臺以及證監會明確表示的正在研究進一步完善證券公司股票質押貸款辦法和同業拆借等有關規定，更是讓投資者對未來利好的陸續出臺寄予了較高的期望，所有這些都有利于鼓舞市場信心。因此可以說，目前大盤正迎來一個宏觀面相對寬松的好機會，有利于反彈延續。

　　其次，從盤口熱點方面，短線資金表現活躍。這從昨日紡織股和前幾日商業股的突出表現就可見一般。這兩大板塊的個股的共同之處在于：(1)屬于元老級上市公司，大都有老莊盤踞其中；(2)盤子適中，業績差強人意，有較強的重組欲望；(3)超跌，價位較低，普遍在5至7元之間。在上述三個特點下，往往容易產生以重組為題材的主力自救行情。

　　雖然是自救行情，但此輪超跌股的自救是在上交所力推用“定向增發”方式實施對上市公司的收購活動的背景下產生的。“定向增發”是指發行人將其證券主要出售給經其選擇或批準的人士或主要供該等人士認購，意味著能有效的克服以往收購過程中的資金瓶頸，將取得上市公司控股權、向上市公司注入優質資產兩個步驟合二為一。因此，這一方案給資產重組注入了新的活力，也為急于重組的上市公司增添了新的機遇。可見，重股風云再起并不是空穴來風之事，它的活躍，有利于凝聚市場人氣，從而維持大盤弱勢反彈格局。

　　第三，從K線組合形態看，昨日陽線的收出，使短期形態在5日均線和10日均線的金叉上方形成向上攻擊形態，并且股指離重要壓力區域還有一段距離，客觀上有利于減輕反彈難度，從而促使股指短期內繼續盤升。

　　以上分析可以看出，短期內股指的弱勢反彈格局有望持續，之所以說是弱勢，主要指：

　　一是量能縮減趨勢并未得到有效扭轉，大盤運行的客觀環境雖然有所改觀，但這只是股指上漲的必要條件而非充分條件，最終股指的上漲還是需要實實在在的資金推動，從這方面看，顯然大級別反彈條件尚不具備。

　　二是重組股的炒作具有明顯的自救痕跡，正在推廣的“定向增發”只不過是又增加了一種重組方式，但這并不意味著最近表現突出的商業股、紡織股個個都開展了實質性重或取得了階段性進展。該板塊的活躍，有利于短線大盤的復蘇，但基本不具備引領大盤深度反彈的領袖風范。而具有這一資質的數字電視板塊，走勢還顯得相當猶豫，顯然還未做好充當龍頭板塊的準備。

　　第三，擴容壓力依然是市場的一塊心病，如果管理層不能控制好擴容節奏，極有可能使反彈夭折。最后，股指從1406點布林線下跪反彈到目前的1448點一帶，正好處在布林線中軌一帶，尚未脫離弱勢反彈區域。

　　綜合而言，短線股指有望繼續保持活躍，大盤維持震蕩盤升的可能性較大，但對反彈高度要有比較清醒的認識，如果上述幾個方面不能有效改變，則1488點一點就會面臨空方強有力的阻擊。