|
國(guó)信證券 肖建軍
深滬股市在上周五分別創(chuàng)出1406點(diǎn)和3143點(diǎn)的新低以后，本周一止跌反彈，在券商發(fā)債的利好刺激下走出相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，如何看待這一反彈行情的性質(zhì)，它對(duì)股市的趨勢(shì)運(yùn)行會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響呢？
從技術(shù)分析的角度來看，目前的深滬有可能運(yùn)行在由熊轉(zhuǎn)牛的中長(zhǎng)期趨勢(shì)中。根據(jù)這一判斷，上證綜指較為理想的趨勢(shì)轉(zhuǎn)折形態(tài)是跨度兩年的頭肩底，即在去年初的1340點(diǎn)、今年初的1311點(diǎn)的基礎(chǔ)上，還需要再次深幅回調(diào)形成第三個(gè)明顯的底部，而且這一低點(diǎn)不能低于1340點(diǎn)、更不能低于1311點(diǎn)，實(shí)際上，8月的深滬股市在政策利空和新股擴(kuò)容的雙重壓力下的持續(xù)下跌正好完成了技術(shù)上所需要的右肩。反映在走勢(shì)較強(qiáng)的深成指上，大盤是在去年和今年的年初形成的雙底形態(tài)上形成箱體底部完成趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的，而近期的下跌沒有擊穿箱體的中軸深成指3098點(diǎn)，底部形態(tài)仍然成立。因此，從趨勢(shì)演變的角度來看本周出現(xiàn)的反彈行情，新的上升行情已經(jīng)展開的可能性很大，這是一種不容忽視的樂觀判斷。
股市運(yùn)行永遠(yuǎn)都是或漲或跌的兩種可能性，在頭肩底的底部形態(tài)支持下走出一輪大的上升行情的可能性有多大呢？筆者認(rèn)為，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和上市公司業(yè)績(jī)回升等有利因素，這一趨勢(shì)預(yù)測(cè)可以從以下三方面獲得支持：
首先是政策面的變化。今年的政策走勢(shì)有可能分為三個(gè)階段：一至五月，直接監(jiān)管股市的證監(jiān)會(huì)上任伊始本著務(wù)實(shí)的態(tài)度大興調(diào)查研究之風(fēng)，對(duì)股市運(yùn)行抱著無為而治的態(tài)度。在相對(duì)平靜的政策環(huán)境下，以基金為首的部分機(jī)構(gòu)投資者發(fā)動(dòng)了以價(jià)值投資為顯著標(biāo)志的局部牛市行情。但六月以后政策面突然轉(zhuǎn)變，央行、國(guó)資委等相關(guān)監(jiān)管部門擬推出的一系列政策舉措無不對(duì)深滬股市形成殃及池魚的沖擊，新股擴(kuò)容的速度也明顯加快。受其影響，深滬股市一路下跌，市場(chǎng)投資信心日漸渙散。但筆者理解這一政策利空加新股擴(kuò)容沖擊下的中線調(diào)整行情有刻意打壓，為新資金入市創(chuàng)造條件的可能，因?yàn)槠溟g社�；鸩粩嘣诘臀唤槿敫鞣N潛力股，而QFII入市準(zhǔn)備就緒，也不斷有新批QFII和入市規(guī)模的報(bào)道。上周五，五號(hào)令如何實(shí)施的問題明朗，這也使前期一系列傳聞中的利空因素一一兌現(xiàn)，一方面利空出盡。另一方面，股市何以失去吸引力、中國(guó)股市走向邊緣化等反思性討論開始在主流媒體上展開，這意味著股市的低迷狀況已經(jīng)引起有關(guān)各方的高度關(guān)注，隨之券商發(fā)債的利好兌現(xiàn)，這是今年第一條政策利好，也意味著政策面出現(xiàn)回暖跡象。政策面與股市走勢(shì)的高度同步也預(yù)示著股市運(yùn)行仍然會(huì)表現(xiàn)出明顯的政策市特征。十六屆三中全會(huì)召開、《證券法》修改等，都是近期深滬股市將要面對(duì)的重大事件，市場(chǎng)有可能產(chǎn)生較強(qiáng)的政策利好預(yù)期，利好預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的刺激作用將更為有效。
其次是資金面。深滬股市歷來存在年終資金回籠的壓力，這是投資者普遍不看好下半年行情、尤其是四季度的重要原因，它是由市場(chǎng)以前的資金相當(dāng)部分是銀行拆借供給決定的。但是，隨著證券投資基金的規(guī)模日趨擴(kuò)大、社�；�、QFII入市規(guī)模從無到有、券商自營(yíng)資金來源日益規(guī)范，這些機(jī)構(gòu)投資者的資金不會(huì)受年終回籠的影響，有助于減弱年終資金面的壓力。筆者認(rèn)為，資金面的這種變化有可能在今年得到充分體現(xiàn)，使得四季度出行情的可能大大提高。
第三是技術(shù)走勢(shì)。頭肩底形態(tài)的形成并不一定意味著牛市行情的到來，但一個(gè)充分的頭肩底形態(tài)以后如果出現(xiàn)放量上漲的積極走勢(shì)，那么它所發(fā)出的技術(shù)信號(hào)就應(yīng)密切關(guān)注。
| 
