深圳新蘭德 冉蘭

　　下半年市場環(huán)境好壞參半

　　自年初SARS病毒的影響受到控制后，國內(nèi)經(jīng)濟增長勢頭迅速回升，尤其是受SARS沖擊較大的商業(yè)、交通運輸、旅游等行業(yè)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，有利于提升該類上市公司的業(yè)績，因而 其市場表現(xiàn)會明顯好于上半年。不過，下半年開始，國家為了加強經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、治理局部經(jīng)濟過熱而采取的金融監(jiān)管措施，包括收緊房地產(chǎn)信貸政策、提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率等，雖然并非針對證券市場，但由于貨幣市場與資本市場有著千絲萬縷的關(guān)系，對股市的資金面的影響還是相當(dāng)明顯的；促成投資者對后市的看法會比上半年趨于謹慎，故下半年的市場環(huán)境將決定股市略差于上半年。

　　后市將展現(xiàn)“9月回歸”攻勢

　　觀察由6月份開始的下跌走勢，可以發(fā)現(xiàn)一個標(biāo)準(zhǔn)的下降通道正在形成，8月下旬的低點正好處在該通道的支持點上，同時，技術(shù)指標(biāo)如RSI、K%D以及PSY等均出現(xiàn)在底部，顯示大盤技術(shù)超買嚴(yán)重，同時，根據(jù)筆者的觀察，目前有下列兩大技術(shù)動力支持大盤回升：

　　其一是形態(tài)方面，上證指數(shù)8月初段下探1460點后反復(fù)震蕩，隨后曾一度拉出大陽線，令不少人誤認為大盤將觸底回升，但可惜成交量太小，得不到廣大投資者的認同，當(dāng)?shù)诙�次下穿該低點時，引發(fā)了大量的止蝕盤涌現(xiàn)，是近三周大盤陰跌不止的主要原因。觀察上述大市的基本走勢模式，筆者發(fā)現(xiàn)與去年底今年初所形成的"振蕩→向上假突破→縮量急挫"的所謂"下跌三部曲"相當(dāng)類似，且在跌市的后期都出現(xiàn)裂口未補的現(xiàn)象，雖然近期下滑是以陰跌代替了急挫，但模式還是非常一致的。因此，周一裂口下挫后，周二、周三稍作停頓，周四又再度大挫，并創(chuàng)下1415點2月以來的新低，圖表轉(zhuǎn)勢訊號業(yè)已形成。

　　其二是周期方面，筆者發(fā)覺從江恩的周期上看，有三個循環(huán)值得留意。一是由1311點開始的154天周期(圓形的七分三，近年重要的轉(zhuǎn)折點)，正好于上周四出現(xiàn)，創(chuàng)1415點的新低可能與此有關(guān)；二是由1649點開始的90天周期，其目標(biāo)將在上周五出現(xiàn)；三是60天周期，由6月3日今年的次高點計，其目標(biāo)已在上周二出現(xiàn)，也就是說，三大周期均同時出現(xiàn)在一周內(nèi)，因而增大了大盤轉(zhuǎn)折的動力。

　　此外，另一個更值得我們關(guān)注的是“9月回歸”神秘性，根據(jù)深圳綜合指數(shù)近十二年的走勢，將發(fā)現(xiàn)一個相當(dāng)神奇的價格現(xiàn)象，即多數(shù)9月都出現(xiàn)回升。“9月回歸”的作用并非指示市場頂?shù)撞康淖枇�或支持，而是向人們指出�?dāng)年的9月回升將會出現(xiàn)在某一時間上，根據(jù)這一預(yù)期，我們完全可以從7、8月的趨勢變化去決定市場的投資策略，如目前深綜指已經(jīng)跌至390點以下，但與所預(yù)期的9月中旬的回歸位420點相比，存在著大約30多點的空間(相對滬綜指大約有100-130點附近)，顯示一波中級的反彈行情極有機會發(fā)生。

　　根據(jù)近期行情低迷以及“9月回歸”的理論指導(dǎo)，9月份深滬兩市出現(xiàn)回升的機會將大大增加，并有可能超越420點或1550點的阻力，但終究下半年大環(huán)境氣候及市場面資金的緊張，預(yù)料第四季度市場將重新回落，并有進一步測試新低的可能。因此，從這一意義上說，近期的反彈與其說是博取反彈還不如說是候高出貨或清倉，畢竟，在中國股市大牛市到來之時還有最后一個痛苦的下調(diào)過程。