銀河證券蘭州營業部宋宏云

　　滬市大盤從6月22日(夏至)前后步入中期調整，于6月19日向下跌破年線位1538點以來，運行至8月26日是49個交易日，是7的7倍數，當日見到低點1417點后翻紅連收兩陽，上周四在橫盤3個半小時后于尾市還是選擇了向下突破，使得市場各方的反彈預期化為泡影。

　　按照理論數據測算，滬市大盤回落至1425點后應該有一個反彈，這是因為：前期高點1649點與年內低點1311點之差是338點；

　　338點的三分之一112點；

　　大盤回調低點便是1649點-(112點*2)=1425點，是回撤三分之二；7的32倍數是224，1649點-224點=1425點。

　　回顧上周盤面的變化，滬市大盤雖然到1425點后的上周二、周三翻紅收陽，最高到1432點，但是終因市場迷霧籠罩，交投不濟人氣渙散，在上周四橫盤至尾市前30分鐘，大盤還是依然決然地選擇了繼續向下突破運行的趨勢，并于1414點的新低點再一次刷新了近期低點記錄，周五再向下探低至1406點，距離筆者測算第四擋回落1401點也只有5點之差。應該說大盤抵達1401點一帶，從短期來說就已經到位了。在6月中旬，筆者計算并撰文提出：6月22日(夏至)前后滬市大盤將進入中期調整，其回撤位為：第一檔應該是前次高點1649點回調后的低點1473點。以前期小斜率上行通道下軌1509點為中期回調的基點測算，同樣以7、9或7、9的倍數計算：5*7=35；4*9=36；取36為第一檔，即1509-36=1473點；

　　第二檔就有可能是1473-36=1437點；

　　第三檔就是通道下軌1509點減去通道波幅垂直寬度108點，即：1509-108=1401點。

　　也就是說，大盤回撤的理論點位(筆者自行總結測算方法)是：1473，1437，1425，1401。

　　以前后兩組為界，認為1440點下方應是安全區，相對于年內走勢，中線1440點下方投資風險也已經接近低位。但是，由于央行調高一個百分點商業銀行存款準備金率消息的公布，新股發行上市頻率的加快，招行擬發行100億可轉債信息的披露，以及9月1日央行5號令的實施等諸多不利于市場轉暖的消息兌現，瓦解了市場各方短線反彈的預期。對市場短線構成了很大的負面影響，使得依賴于資金推動的市場進一步陷入了失落的情境之中。就以上消息對市場的負面作用將主要以如下幾個方面展開：

　　一是5號令對券商的影響必將使市場資金面吃緊。而“實名制"實行后，股民在銀行開立證券交易賬戶時必須出示真實身份證，莊家不可能再通過“假賬戶"轉移資金或取現。因此，過去入市的部分莊股資金，可能選擇撤離股票市場，一些準備進場的違規資金也將望而卻步。

　　二是近期央行一直在公開市場業務操作中進行正回購，并且規模還不斷擴大。有評論認為，這是央行抽緊銀根策略的體現。央行將于9月21日起就法定銀行存款準備金率提高1個百分點。另外有研究人員提出，銀行的貸款利率在明年可能會調高。這樣一來，央行的三大政策工具——公開市場操作、法定準備金率及利率，都先后正式或者非正式登場，其目的無非就是要控制貸款的過快增長，也就是為了抽緊銀根。加大正回購力度是為了回籠貨幣，提出提高準備金率是想發揮窗口指導作用，而對今后利率走勢做出預測更是表明了資金價格的運行趨勢。央行抽緊銀根以后，通過復雜的傳導過程，其影響終將會在股市的入市資金中體現出來。盡管現在央行實際在做的還只是加大正回購，但這已經對金融環境產生了重大的影響。三是新股擴容節奏加劇打破了現有的資金供需平衡。隨著南方航空、中原高速以及中金黃金、華夏銀行、山東黃金等大盤股的陸續登場亮相，下半年市場擴容壓力將遠大于上半年。據有關統計資料顯示，今年上半年受"非典"疫情的影響，僅發行36只A股，籌資額為184.09億元，同比減少50.27%，其也預示著下半年的融資額度將會出現較大幅度的回升。以目前獲得的數據分析，預計下半年新股首發規模至少達到400億-500億元，才能與去年維持接近的水平。若達到這一目標的話，初步測算下半年的擴容規模將有可能是上半年的3倍以上，如果市場要消化近500億元的新股首發規模，則二級市場相應需要700億-900億元的資金來承接。此外，以華夏銀行引領的新股打包發行方式也將會改變市場的擴容節奏，尤其是當這一發行方式改革無視于市場承受程度而強行推出的話，只會更進一步加大市場資金缺失的壓力。

　　從技術面來看，在經過從6月19日開始中期回調到8月29日，大盤運行了54個交易日，大盤也從6月19日的高點(即6月19日開盤1557點)到截止上周四低點1414點下跌了143點，回調了7的20倍，9的近似16倍數。從今年4月16日見年內高點1649點，至8月29日回調運行90個交易日，90是7的近似12倍數。至上周是見年內高點1649點大幅回落以來的第十八周。18是自然數盡數9的兩倍數。通過市場運行周期，從以上的幾組數字分析，大盤有結束中期調整的可能。另外，大盤從年內高點1649點回落運行至8月22日是18周，是9的兩倍數，上周恰好是第18周的結束，也正好是9的兩倍數運行周期，滬市大盤有以18為運行周期循環的規律，如果滬市大盤仍然延續已有的內在運行周期，可以初步確認從時間上大盤繼續向下運行已經接近尾聲，從空間上，滬市大盤從年內1649點高點回落到1406點(上周五低點)，是243點，243點是7的35倍數。1406點也是距離筆者6月中旬對此次滬市大盤將進入中期調整后回落第四擋1401點最近的點位。也已經是1425點的絕對下方，1425點是滬市大盤從年內低點1311點至年內高點1649點回撤的三分之二位。因此，從市場運行的時間和空間上來看，大盤繼續向下的運行空間和時間都已經不多。

　　技術指標CDMA、DMI、RSI、W%R、KDJ等也顯示并傳達出了短線弱勢延續，中期反彈要求強烈的信息。

　　綜合上述分析，大盤短線弱勢難改，但由于技術面的要求，中期反彈仍然可期。在展開中期反彈的初期大幅震蕩是難免的，而反彈也只會在局部板塊中展開，投資者應特別關注7月分發行上市的次新股板塊的表現。從趨勢模擬圖顯示，由于數值發生明顯背離，本周滬市大盤將繼續呈現止跌企穩，震蕩反復的走勢。

　　其具體表現可能呈現：

　　周一震蕩反彈；周二大幅震蕩，小幅反彈；周三震蕩盤整；

　　周四震蕩回落；周五震蕩盤整。

　　本周支撐位1404點，強支撐位1497點，阻力位1432點，強阻力位1446點。