基金經理：陳實；報告日期：2003年8月28日；第462期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：0萬元，資金余額226.12萬元，總值226.12萬元，總收益率126.12%。

　　持倉品種：無。

　　28日有十余家基金公布了中報。基金作為目前市場的頭號主力，其在中報中透露出的信息值得關注。從已公布的基金中報中，可以看出一些苗頭。第一，基金對下半年大勢看得較為保守，主要有平衡市和平衡偏弱兩種判斷，沒有一家看得很樂觀。也就是說，基金認為下半年不會有上半年那樣的行情。第二，基金普遍認為，下半年股價結構調整仍將繼續。結構調整意味著，高估的股票仍要進行價值回歸。第三，價值投資、行業成長仍將主導基金的選股思路。由此，上半年基金的重倉品種仍是主流資金的重點。第四，部分基金提出要進行波段操作，意味著三季度有基金在減倉，近期部分基金重倉股已有走弱趨勢。第五，基金集中投資的趨勢愈來愈明顯，說明基金只認可少部分股票。第六，部分基金專門提到了“數字電視”，但認為企業靠“數字電視”賺錢并不容易，目前仍在觀望之中。這告訴我們，前期轟轟烈烈的數字電視行情并非基金所為。

　　由此可見，市場主力對下半年行情并不很樂觀，由于基金在6月底的倉位很重，完全有可能在二季度進行減倉操作，以兌現上半年的獲利盤。但因市道太弱，基金減倉并不容易，很可能出現稍一減倉股價便大幅下跌的情況，結果基金反倒被套。那么，不排除基金對跌幅較大的個股進行回補。而基金普遍看好的港口、電力等股票在無量下跌后也可能有資金趁機買進。故下半年部分基金重倉股可能有較強反彈行情。

　　近日有媒體稱，長江電力可能在9月發行，而從中長期來看，四大銀行也有上市計劃。在如此大的擴容壓力之下，股市的重心只有不斷下移。

　　28日大盤再下臺階，綜指和成指卻創出了新低，但下跌幅度并不大，成交量也未放出來，仍屬陰跌態勢。本基金仍保持觀望。目前，只有急跌和放量才可打破平衡，才具有操作價值。