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近日中國人民銀行發布通知，將從9月21日起提高銀行存款準備金率一個百分點，受此影響，債券市場和股票市場一改過去的“蹺蹺板”效應，出現了雙雙下跌的走勢。
其實，提高銀行存款準備金率對債券市場的影響更加直接。眾所周知，近年來我國居民儲蓄存款增長迅猛，目前余額已經超過10萬億元，各大銀行資金非常富裕，而又沒有好的貸款項目，只好大量買入國債，這是前期造成國債價格高企的重要原因。現在央行提高銀行
存款準備金率，各銀行可用的資金明顯減少，為了保證日常信貸業務的開展，只好減少國債投資，甚至拋售現有的國債，導致國債價格下跌。
銀行可用資金的減少，還會通過乘數效應影響整個社會資金供應減少、市場利率提高，近幾日國債回購利率大幅上升就是直接表現，而股市也因資金面趨緊大幅下跌。為了緩解短期資金緊張、利率上升過快的局面，央行于本周二通過逆回購和央行票據的方式投放資金500億元，但中期資金趨緊的局面已成定局。
未來利率上升對債券市場的中期影響不容忽視。因為債券的利率大多是固定的，將來市場利率上升后，資金就會從債市撤離，導致債券價格下跌。正是基于這種預期，近幾日國債和企業債都大幅下跌，其中企業債指數還創出了今年以來的新低。相對而言，可轉債跌幅較小，這主要是由于可轉債不僅有固定的利息收入，還能分享未來股價上漲的利益，屬于投資、投機兩相宜的品種。建議投資者后期重點關注茂煉轉債125302和桂冠轉債100236。宏源證券楊浩波
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