宋心磊/國泰君安

　　走勢分析：受央行調高存款準備金率和逆回購兩個消息的發布影響，前兩日滬市兩市走出不同的走勢，一冷一熱的政策變化無常對市場的走勢不利因素更大，從今日前市及午后的表現看，兩市又呈現反彈無力，繼續整理的狀態，從短期的技術走勢看，已然存在超跌反彈要求，好多條短線技術指標線處在超跌位，但是就憑目前以T類個股拉高來投機以及次新股 不斷創新低的情況來判斷，估計市場短線啟動反彈的幾率較小，而且IPO、增發、可轉債等一系列融資手段層出不窮，使得本來入市意愿不強的有限市場資金，在入場搶反彈的問題上猶疑不前，造成雖然指標超跌但實際上無多方肯入場的尷尬局面，除非出現比較明顯的領軍資金快速帶動人氣，否則目前的狀態繼續下去，滬市1400點不保是小事，大盤的中線惡性循環式的縮量陰跌將不可避免，所以短期內市場人氣的重聚非常重要。

　　市場熱點：1、媒體熱點：為了完善立法推進市場健康穩定發展，證券法修訂研討會在京召開，證券法的實施也有4年之久，隨著證券市場的不斷變遷，一些當初的規定已經不能適應市場發展需要，甚至有些條款會起到阻滯作用，所以修訂證券法的討論上半年就展開了，目前的研討會可以說是序幕。華夏銀行10億股的發行撬動回購市場，一些短期回購品種漲幅驚人，而央行在短短兩日里出臺了兩條方向相反的貨幣政策，雖然實施周期并不一致，但實質上還是起到了短線資金緩解的作用，但中線來看其影響作用仍不可小視。

　　2、再融資方案增多是今年中報中一個比較突出的特點，以往年度是配股、后來是增發，今年卻是可轉換債券，筆者注意了招商銀行的可轉債，是在其中期業績增逾3成的情況下提出的方案，可見上市公司趁著業績尚好的時候不失時機的再融資的意圖特別明顯，有數據顯示，今年已經公布中期業績的公司里有70多家提出再融資方案，遠超過往年，而且還有招商銀行這樣的百億額度的航母級融資，對市場資金的影響程度不可小視。

　　3、市場熱點仍然沒有改變散亂無序的狀態，個股表現不能帶動板塊的弱勢格局較為明顯，說明人心相當渙散，今日兩市漲幅前列多被ST個股占據，說明弱勢市道下，資金反而追逐風險較大的T類個股以博取短差，而不主動買套指標股和業績股，兩市跌幅前列的個股看，滬市跌停的古越龍山，近期呈現明顯的莊股跳水走勢，深市的聚友網絡則是因為今日公布了增發方案，遭受市場的拋棄。

　　后市操作：熱點散亂，人氣不變，量能難增，行情清淡是目前市場的最主要特征，不是市場沒有反彈需求，而是各種因素制約著大盤的反彈要求，在目前的市場狀態沒有改變，市場反攻信號沒有發出之前，暫時還是保持輕倉觀望為好，一些明顯跌不動的次新股可以作為關注的重點對象。

　　(國泰君安)