自4月16日見頂以來，大盤已經連續調整了4個多月，且4月16日高點1649點與7月17日高點1540點的連線已經成為強壓力線。隨著大盤加速調整，股指偏離這一壓力線的距離越來越大，目前已經接近80點左右的幅度。一般來說，偏離幅度越大，反彈的要求也就越強烈。而且滬深兩市成交量也接近地量水平，表明殺跌動量幾近枯竭。

　　雖然大盤技術上有反彈的強烈要求，但反彈行情卻千呼萬喚難以出現，主要因為政策 面與技術面似乎出現背離。前期有央行的五號令，證監會的三嚴禁，已對市場形成一定的沖擊，并帶股指下一臺階；近期又有存款準備金率上調，收縮銀根的跡象明顯，這將給前期擴張過快的行業如鋼鐵、汽車、房地產、銀行等帶來較大的負面影響。而央行行長周小川表示，將用創新方式提高直接融資比例，也在暗示資產證券化、股指期貨、認股權證等創新品種推出為時不遠、前景廣闊。這一系列新的政策會給市場帶來新一輪的沖擊，股指也可能會再下一臺階整理，1400點支撐又將面臨考驗。這些證券市場的新政策影響偏于中性，再度表明我國證券市場政策市的特征有所淡化，因此，指望出利好政策救市的投資心態可能需要徹底改變。要想股指出現大幅反彈行情，只能依靠股票市場內部自身的推動力。近期盡管一些科技網絡股及部分超跌股較為活躍，但其炒作的力度不夠，短線介入的投資者難以獲利，真正能夠凝聚人氣的領漲龍頭股尚未誕生。

　　我們前期曾判斷過，大盤如有效地跌破1480點的支撐，也就表明股指在4至7月份構筑的下降三角形最終采取了向下破位的態勢，其理論跌幅至少還有169點(1649-1480)，也就是說大盤有可能下探至1311點(1480-169)，也就是說今年年初低點1311點有可能再度面臨考驗。不過，大盤跌至1400點的下方，則再度下探的空間已十分有限，投資者宜考慮逐步建倉，而介入新發行上市的大盤新股，將可能獲得較高收益。作者：興業證券宋淮松