昨日，滬深A股走出小幅震蕩反彈行情，市場在經受了華夏銀行新股發(fā)行和存款準備金率上調的雙重壓力后，市場心態(tài)尚未完全回穩(wěn)，但盤中反彈的個股數(shù)量有所增加，市場的活躍程度有所提高，鄭百文和ST中燕的連續(xù)上漲帶動個股反彈行情有所升溫。由于市場成交量仍處于較低水平，大盤藍籌股動作不大，股指的反彈仍顯得有些猶豫。

　　從基本面狀況分析：央行調高銀行存款準備金率，發(fā)出了收縮銀根的強烈信號，股市 和債市應聲而落，資本市場對金融政策的調整做出了最快的反應。短期來看，這種影響仍有可能延續(xù)一段時間，由于銀行系統(tǒng)對央行金融政策的反應還會有一段時間，因此真正反映到資金面的壓力還會有一個過程。目前市場中，機構對金融政策調整的態(tài)度還不十分明朗，對于基金來說，需要進一步評估各上市公司受政策影響的程度和未來年終業(yè)績可能出現(xiàn)的變化。但當前股指處于較低的位置上，重倉的基金應不會有大面積減倉的可能，但其他機構和中小投資者仍可能會采取相應的避險操作。

　　另外，原來打算在股指處于低位時建倉的機構將受到相應的影響，有可能調整操作計劃和目標，從而延長市場的調整過程，畢竟提高銀行存款準備金率客觀上將凍結1500億元的銀行資金，同時將使銀行放貸趨于謹慎。對股市來說，除了心理上的壓力外，流入股市的增量資金將有可能減少，股指上漲是否會有大量資金跟進，將難以預測。但也有部分資金認為股指已經處于低位，大量個股已經嚴重超跌，股價下調空間已很小并開始進行反彈操作。因此，調高銀行存款準備金率對股市來說能形成多大利空效應，尚待觀察。

　　從近期市場的交易狀況看，市場成交量低迷已有一段時間，投資者對這種持續(xù)的低迷走勢頗為無奈，前期寄希望于券商大會能有利好推出，促使大盤走出反彈行情，但大會推出的“加強監(jiān)管，控制風險”的主題，使投資者的期望落空。面對新的金融政策調整，投資者的情緒更加低落，加之近期新股發(fā)行不斷，華夏銀行和未來的長江電力等大盤股的發(fā)行尚未結束，招商銀行又推出了發(fā)行100億元轉債的方案，企業(yè)對資金的饑渴和證券市場資金來源不足形成了一時難以解開的矛盾。新股開盤價越來越接近發(fā)行價，令投資者對股市望而卻步。近期《上海證券報》發(fā)起了關于股市為什么缺乏吸引力的討論，引起了投資者的強烈反響，這表明目前的市場面臨著比較嚴峻的形勢，大量中小投資者的信心已經非常脆弱，機構投資者也面臨著同樣的窘境，投資者企盼大盤止跌企穩(wěn)的愿望非常強烈。

　　從技術角度分析，本周一上證指數(shù)跳空低開后，一路下行，最終收出中陰線。昨日大盤小幅反彈，成交量仍處于較低水平，弱市格局沒有明顯改觀，表明場外資金入市意愿還很淡薄。均線系統(tǒng)已形成發(fā)散性空頭排列，大盤不出現(xiàn)有力度的上漲將難以改變這種局面，中短線技術指標均處于嚴重超賣狀態(tài)，大盤反彈隨時都可能出現(xiàn)。

　　海通證券李汝明