廣發楊敏

　　繼央行加大監管房地產貸款后，央行又連續大規模發行票據回籠資金，本周一央行出臺了將提高存款準備金的消息，這將使得股市資金面雪上加霜。同時，在8月份券商峰會上，并沒有出臺投資者所期望的利好，相反，管理層卻再度高舉監管的“大旗”。這就是說，管理層出臺利好來刺激股市活躍的可能性較小。再從我國股市歷史經驗來看，下半年行情機會 本來就相對較少。從時間來看，再過三個交易日就進入9月，而每年12月31日為資金集中結算日，年內滿打滿算也只有四個月，考慮到一些主力機構資金都要打提前量，這樣給主力可操作時間較小。在這樣的市場環境下，投資者該怎樣看待年內的市場機會呢？我認為機會主要集中在重組股(特別是滬深兩市本地重組股)、中低價科技股和超跌次新股。

　　機會主要集中在重組股上

　　資產重組是資本市場永恒的話題，全球資本市場津津樂道的講演著一個又一個傳奇故事，也不斷創造著奇跡。由于我們證券市場起步較晚，市場尚不規范，廣大投資普遍的重投機輕投資(中長線的價值)，進而形成以高度投機思維主導的中國股市。資產重組投機的溫床，在我國證券市場形成了一個規律，即“上半年炒業績，下半年炒重組”。這主要是因為上半年資金面較寬松，主力可營造大概念，產生大行情，以致可以容納大資金，獲得安全穩定的收益。而下半年資金面相對緊張，通常難以產生大行情。重組行情對資金要求卻不苛刻，資金緊張時可以進行游擊戰，資金寬裕時可進行規模的重組板塊的運作。更重要的是，重組行情從來不缺乏題材，無論是咸魚翻生碳變鉆石，還是兼并為王，都可以成為主力爆發行情的理由。今年重組股機會更是難得，上半年藍籌股行情火爆之后，股價結構性調整相當慘烈，形成特殊的“二八”現象，資產重組個股由于缺乏市場資金的關照而持續下跌，一些個股的股價紛紛創新低，形態上跌無可跌，價格較低的重組股更容易符合市場的投資偏好。目前重組股已經形成突出代表。如近日ST中燕和鄭百文在大盤調整時，閃亮登場，8月份以來，最大漲幅高達73.93%和55.64%，賺錢效應令人振奮，并將激起一批重組股前赴后繼。另外，隨著半年報的逐漸披露，近期將有更多的ST個股申請恢復上市，這將使得重組股陣容，并刺激重組行情的繼續活躍，同時進入九、十月份后，一些企業與政府又將出現重組忙，這也將會為將重組股行情注入活力。

　　科技股板塊有望將為明年行情熱身

　　自今年上半年的主流板塊由盛而衰，陷入持續調整以來，科技股不時出現盤中活躍起的場景，并引起了市場廣泛關注。科技股行情是眾望所歸，其寄托著廣大投資者對大盤未來行情深情厚望，5月份以后，主流板塊走下坡路之時，科技股曾有幾次集中出現在漲幅榜上現象，這可理解為科技股行情的前期躁動。從形態上，科技股經歷長達三年的調整，跌幅大且調整充分，目前科技股價值低估比較普遍，有成長為新熱點的基礎。無論是從行業復蘇，還是從科技股整體形態來看，科技股反彈都較為合理。從今年科技股表現來看，科技股從概念炒作轉向價值發現的過程已逐步展開，東方明珠、中信國安、大唐電信、清華同方和深科技等科技股板塊的價值型個股，率先走出強勢。這類個股有著良好的成長性、市場形象和市場號召力等優勢。但這些價值型個股同樣具備藍籌特征，而藍籌股當前整體以回調為主，從而限制著部分高價科技的作為。顯得更為關鍵的是，在當前資金面較為緊張的情況下，年內科技股醞釀大行情的預期明顯減少，但主力需要讓其保持一定的活躍度，以便于2004春季科技股行情打下伏筆。因此，中線投資者可逢低在科技股上布置一些倉位。