薛樹東/華鼎財經

　　備受市場關注的華夏銀行終于登場亮相，由于市場早有預期，加上大盤調整已久，因此，當日市況并沒有受到太大的影響。

　　下半年的資金面依舊偏緊。首先是貨幣政策方面發出收緊信號，其中包括加強房地產 信貸業務管理、可能調整存款準備金率、銀監會全面摸底上市公司擔保、檢查銀行表外業務、規范汽車信貸等。上述變化到底給股市造成怎樣的影響，目前很難給出一個量化的分析，我們只有將問題簡單化，著重去找尋主要的影響因素。擴容依然是下半年主要的壓力，去年發行新股融資560億元，而今年上半年(截至6月30日)僅發行184億元，如果新股發行規模與去年保持持平的話，下半年則可能要"補發"近400億元，其中還可能有長江電力這樣的超級大盤股。如果新股上市平均有50%的溢價的話，二級市場需要有600億的資金去接盤。而資金供給方面只有指望機構投資者，因為中小投資人很難形成主動的買入規模。機構方面，只有指望券商和投資基金。券商資產規模超過1000億，去年以來多處被套狀態，今年上半年又沒賺到錢，因此，有自救的需要，但由于規范國債回購等政策的影響，加上委托理財因行情低迷而在規模上受阻，故預計，126家券商可動用的資金不會超過300億。投資基金方面，上半年11只開放式基金發行，首發規模為250億，下半年如果按這樣的速度發行，可募集的資金不會超過300億，按80%的投資上限，可動用買股票的錢最多也就240億，實際入市可能不足200億。透過上述簡單分析不難看出，需求量600億，而供給卻不足500億，即使加上社保基金、QFII的入市量，最多也只能勉強"供求平衡"，看來下半年資金面并不輕松。

　　資金面與市場信心是緊密相連的，有了信心就不缺獎金，畢竟龐大的中小投資人的力量是潛在的動能，因此如何重樹市場信心才是關鍵。此外，政策面的支持也尤為重要，諸如：券商發債融資、開放式基金為緩解贖回壓力可短期融資等政策，均可緩解下半年的資金壓力。(華鼎財經)