招商證券常錦

　　上周五各大媒體都在報道華夏銀行將發(fā)行10億股A股消息。先不談發(fā)行方式的改動，就其每股5.6元的發(fā)行價而言，對兩市銀行類股的壓力實在不小。以目前新股上市的溢價分析，華夏銀行開盤升幅100%的可能性不大，假如開在8元附近，其它銀行股就有不小的回調(diào)壓力。

　　不出所料民生銀行開盤后就出現(xiàn)了大跳水，該股2003年中報每股收益是0.19元，尚且說得過去，但是公司發(fā)行的40億元“民生轉(zhuǎn)債”自2003年8月27日起可轉(zhuǎn)換為公司A股股份，這則消息實在是不小的利空，40億元而且轉(zhuǎn)股價是7.73元，股價沒有不跌的道理，再與華夏銀行5.6元的發(fā)行價相比，更是雪上加霜，于是股價大幅下跌，并且伴隨有成交量的明顯放大。從技術(shù)走勢看，該股已經(jīng)完全破位，而且股價從前期的一路陰跌到現(xiàn)在的急跌，對市場的殺傷力是極大的，其它幾只銀行股也有不同程度的下跌，除深發(fā)展外，浦發(fā)銀行、招商銀行都創(chuàng)下了近期以來的新低，而且技術(shù)上也呈現(xiàn)破位之勢，看來受華夏銀行這個“不速之客”的影響，整個金融板塊短期走勢不容樂觀。

　　民生銀行的破位并非僅僅因為華夏銀行以及可轉(zhuǎn)債的影響，更必然的原因還是上半年主流板塊大幅上漲時累積下的做空能量。該股在當(dāng)時是最強(qiáng)的金融概念股，其影響力和已經(jīng)節(jié)節(jié)走低的汽車板塊中最強(qiáng)的長安汽車是一樣的。長安汽車自從公布中報后不斷下跌，每次股價在盤中的下跌都對股指產(chǎn)生較大的沖擊，或者說它的下跌明顯推動了兩市股指的快速下行。在此之前還有馬鋼股份的陰跌，而這些不斷破位下行的主流股對股指走勢的影響是深遠(yuǎn)的。理由很簡單，上半年它們上漲時強(qiáng)勁地推動了股指的上升。在股指上漲的時間里，市場只有20%的股票強(qiáng)于大盤，有80%的股票是明顯弱于大勢，應(yīng)該說這些大市值的主流股對指數(shù)的推動力是絕對的，那么現(xiàn)在它的下跌拖低指數(shù)也是合情合理的，問題只是還有多少主流股還沒有跌下來或者還沒有跌夠，指數(shù)還有多大的下跌壓力。

　　分析所有的主流板塊個股，隨著民生銀行的率先放量破位，它們的跌勢可能就此加劇，不過與此同時這些個股也會加速見底，之后就是股價的反彈，同時它們的反彈更會有效地帶動股指上漲，這應(yīng)該是周而復(fù)始的規(guī)律。從這個角度來說，我們更希望這些主流股都早一些快一些跌下去，也好讓指數(shù)早些有反彈的理由和空間。

　　面對如此弱勢的股指表現(xiàn)以及持續(xù)加強(qiáng)的擴(kuò)容壓力，還有主流股尚未充分釋放的做空能量，投資者的心理承受力正在經(jīng)受考驗，不過塞翁失馬又焉知非福，沒有跌就沒有漲，沒有壓力也就沒有動力，股指的下跌始終都會以上漲來修正。