近期導致市場出現下跌的因素主要有兩個：一個是B股指數的大幅下挫，另一個則是以汽車股為首的上半年主流藍籌股的明顯打壓。從本周二的情況來看，當日金杯汽車下跌3.91%，長安汽車下跌3.60%，分別列兩市跌幅的第一和第二位。目前，B股指數經過連續大幅下跌之后，短線已有明顯企穩跡象，對整個大盤的不利影響正在逐步消除，從這一點分析，短期行情能否筑底成功并進而走出一波比較象樣的反彈將直接取決于大盤藍籌股的止跌企穩。

　　藍籌股的下跌是市場主力倉位結構調整的必然結果。我們在前期的觀點中就曾指出，作為發動上半年藍籌股行情的主力——證券投資基金在下半年明顯面臨投資者大額贖回、手中現金不足而后續增量資金匱乏的尷尬境地，這種情況下，對手中重倉持有的品種進行結構性的調整就顯得尤為必要。

　　但總體來看，這些主力機構手中的核心資產在基本面上并沒有出現什么問題，2003年中期上市公司整體業績報告顯示，汽車、鋼鐵、金融、港口、電力等行業板塊的收益增長情況還是符合市場對它們的預期的。以汽車行業為例，其中龍頭品種的中期業績都呈高速增長態勢，上海汽車(600104)中期主營業務收入同比增加了79.73%，凈利潤增長136.40%。長安汽車(000625)中期凈利潤增長則高達4.5倍。這兩家汽車股都以生產家庭用車為主。隨著汽車個人消費熱潮的到來，從去年開始，汽車市場逐漸火爆，家庭用車銷售數量不斷上升。從發展的趨勢來看，汽車行業在未來的兩三年中將持續保持較快速度的增長，顯然，從中長線投資的角度來看，目前汽車股還遠遠未到獲利了結的時候。與其類似的，金融、港口、電力等行業的情況也是如此。

　　如前所述，近幾個月主流藍籌股的調整更多是市場和技術面的要求。而近期的下跌則更多帶有刻意打壓性質(通過打壓龍頭人氣品種達到抑制新熱點——科技股反彈的目的)。從這些品種調整的幅度來看，已經不可謂不深了，作為上升行情中的波段性調整，超過1/3幅度的調整應該已是差不多了。經過這樣的調整，很多品種已經又到了其價值投資區域，再繼續下跌的空間顯然已是不大的了。而從技術角度分析，近期藍籌股大幅下跌更有股價接近底部的征兆，誘空成份較多。

　　再回到大盤方面。近期市場在一些利空傳聞的影響下出現一路下跌的走勢，但成交量始終無法有效放大，顯示做空的能量已趨于有限。由于主流藍籌股的基本面情況依然不錯，繼續做空顯然面臨著較大的風險。有理由相信，主流藍籌股在后期仍將左右大盤的起落，后市行情如能出現較大力度的反彈，則領漲大盤的仍將是經過充分調整的主流藍籌股。

　　(山東神光)