徐輝/中國證券報

　　華夏銀行發行上市，受影響最大、最直接的莫過于銀行股了，人們期待著銀行股會藉華夏銀行發行上市之機引發一輪反彈行情。

　　當前銀行股調整已經相當深刻，與汽車股一起，成為了6月初以來市場下行的拉動力量 。銀行股作為今年核心資產的主要組成部分，在上半年曾經有較為搶眼的表現。不過進入6月以來，隨著價值投資理念和價值投資行為進入一個消化期，銀行股開始出現較大幅度的回落。以銀行股板塊指數的情況來看，其6月初至今的回落幅度達到17%，相當于同期滬綜指8.55跌幅的兩倍。銀行股與汽車股一起，成為了6月初以來市場下行的拉動力量。

　　部分銀行股股價有公司基本面支持。已公布中報顯示，部分銀行股經營情況良好。目前四只銀行股只有民生銀行和深發展公布了2002年中報業績，深發展的情況不是太理想，而民生銀行則保持了高速增長的勢頭。上半年民生銀行實施了業務結構戰略性調整，使業務保持了快速增長。主營業務收入49.14億元，同比增長62%;實現凈利潤6.4億元，同比增長48%。在業績增長的同時，民生銀行的資產質量保持良好。不良資產率1.74%，比上年末降低0.3個百分點。

　　以基金為首的機構投資者對銀行股高度認同，但博時系減持招商銀行值得留意。公開信息顯示，銀行股是基金眼中不多的值得投資的品種之一。據統計，二季度基金對于招商銀行的增持力度極大，累計增持量達到1.3234億股；對浦發銀行的增持也達到3193.9萬股。但部分基金如博時基金對招商銀行等銀行股持有不同看法，認為定價偏高；另外，深發展在二季度遭到基金減持，減持量為839.4萬股。(以上數據根據基金二季度10大持倉股統計，10大持倉股以外的數據未計算入內。)

　　我們注意到昨日上市的國陽新能上市首日的漲幅僅為10.73%，這一結果當然是由市場環境、發行規模、從事行業等多方面因素決定的，但綜合比較來看，其從事的行業并不差———煤炭采選業的大型公司，發行規模也屬中等偏大———1.5億股，應該說很大程度上是目前市場環境造成了其上市漲幅的縮小。以此推測，未來華夏銀行上市估計首日漲幅也不會過高，首日升幅應在25%左右，上市初市盈率將在25—30倍之間，與目前民生銀行的市盈率相當。

　　綜合以上分析，我們認為從中線的角度來觀察，銀行股似乎已經調整到位，其藉華夏銀行發行、上市，探出中線低位，從而引發一輪反彈行情的可能性比較大。

　　(中證資訊)