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申銀萬國 徐明
近期的滬深兩市股指，簡直是弱得一塌糊涂。股指迭創新低，上證指數不僅擊穿了1473點的前期低點，更連3月末行情的啟動點位1447點也一并打破。持續下跌的股市，對投資者的操作形成了嚴峻的考驗。常有投資者詢問，套住了該如何操作？
首先，要明確的是，現在已經不是斬倉的時機。在大盤持續下跌，滬指離今年高點已有220點，而離今年低點只有120點的情況下，再去斬倉已經太遲了。目前的政策面雖沒有出現明顯的利好信號，但并不等于管理層一點不管這個市場。要斬倉也要等到反彈時再進行，除非手中持有的是非系統性風險明顯的莊股，且技術上已出現破位。
其次，輕倉者可以考慮少量加倉。盤中可以觀察到，在經過漫漫的下跌之后，有許多個股已經跌不動了。近日的下跌，主要的做空力量集中在莊股和前期一直不跌的大盤藍籌股上。作為多頭的最后陣營，大盤藍籌股的下跌，表明了多方力量對短線行情的徹底失望，這反而可能促成反彈機會。同時，近期上市的新股開盤后幾乎是一路走低，賺錢效應迅速弱化，從歷史上看，這也是指數已進入安全區域的標志。故輕倉者可少量試探性加倉，等待反彈機會。
再次，反彈中區別對待很重要。今年以來，市場表現出明顯的帕累托規則(即二八規則)，股指上漲中80%的貢獻來自于20%的個股。這種現象，是今年以來基金等機構主力集中資金、個別開花的操作理念的必然產物。在機構力量對股市的影響越來越大的情況下，這種現象有望在下半年行情中延續下去。有許多投資者長期以來習慣于一種操作手法，即死捂不放，相信下一波大牛市會“解放全中國”。但這種情況，以后可能不會出現了。對于一直無量、死氣沉沉的個股，反彈中應堅決斬倉，換成或堅持持有有量跟隨、強于大盤的個股。
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