北京證券 吳琪

　　昨日兩市股指均收出帶有上下影線的小陰線，盤口個股表現(xiàn)較上一交易日明顯活躍，但成交量繼續(xù)維持在六十多億的地量水平，顯示絕大部分資金繼續(xù)保持觀望狀態(tài)，K線組合形態(tài)依然對多方不利，整體繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢形態(tài)。

　　種種跡象表明，目前股指形成大級別反彈行情條件并不成熟：

　　首先，盤面熱點紛亂，且持續(xù)性差，很難吸引增量資金進(jìn)場，而從存量資金的市場表現(xiàn)看，對于拉抬股指顯然是有心無力。目前，活躍在證券市場的資金主要是經(jīng)超常規(guī)發(fā)展后實力大增的證券投資基金和經(jīng)過近兩年下跌行情后已經(jīng)今非昔比的券商和部分機(jī)構(gòu)資金。前者在年初發(fā)動了一波升勢浩大的藍(lán)籌股行情后，集中持股的尷尬境地在中期投資組合公布以后已經(jīng)暴露無疑。試想，目前市場上有哪一部分資金能與之抗衡？就算有如此大的資金實力，又豈能甘心為他人進(jìn)場抬轎？當(dāng)然，藍(lán)籌板塊并不是毫無出路，其本身相對優(yōu)良的質(zhì)地就是一個絕佳的賣點，因此，該板塊在充分換籌后還是有希望再度走強(qiáng)，但還不是現(xiàn)在。因為從藍(lán)籌股的普遍表現(xiàn)看，在調(diào)整過程中，量能萎縮的相當(dāng)厲害，要做到充分換籌，談何容易！

　　其次，資金分流嚴(yán)重，制約大盤反彈。最近一段時間里，央行每周都發(fā)行500到600億的債券，回籠資金的決心非常大，也體現(xiàn)了一定的政策信息，據(jù)悉央行的這種舉措還將持續(xù)一段時間。此外企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券的異常火爆以及460億國債的跨市場發(fā)行，都分流了一部分場外資金。而票據(jù)、債券的火爆又恰恰從另一個側(cè)面反映了場外實力資金對股票市場的失望情緒。尤其值得一提的是QDII的漸行漸近，使得內(nèi)地B股市場壓力驟增，據(jù)有關(guān)香港媒體報告，內(nèi)地資金進(jìn)港跡象明顯。就好象當(dāng)時QFII制度推出之時曾掀起過一陣QFII熱潮那樣，先知先覺資金進(jìn)入香港股市借機(jī)掀起一波行情似乎也不是太意外的事。B股市場的加速下跌，對A股市場顯然具有明顯的牽引作用。

　　第三，擴(kuò)容壓力猶如懸掛在市場上的“達(dá)摩克利斯之劍”。在兩市成交不足70億的低迷市況下，市場對擴(kuò)容猶如驚弓之鳥，特別是華夏銀行等超級大盤股的發(fā)行，市場對此的心情是比較復(fù)雜的。從昨日盤口看，流通盤為15000萬股的國陽新能，上市第一天只漲了8毛8分錢，漲幅僅為10.73%。如果在上半年煤炭、電力板塊風(fēng)光之時上市，該股絕不會落得如此悲慘結(jié)局。可見，市場買氣嚴(yán)重不足，特別是對于盤子稍大一點的股票，這種尷尬局面猶為明顯。從中我們也可以同時看到，前期主流品種，在基金偃旗息鼓之后，明顯步入弱勢階段。這樣的話，像華夏銀行等基金重倉概念若在近階段發(fā)行，則應(yīng)該說時機(jī)選擇的不是很好，對大盤的負(fù)面影響可能也會較以往發(fā)行大盤股之時來的更大一點。

　　當(dāng)然，沒有只跌不漲的股市，但若只是在超跌基礎(chǔ)上形成的自發(fā)性反彈，期間沒有實力資金的配合，那就只能形成一波又一波的抵抗型態(tài)。目前為止，大盤尚未明確發(fā)出止跌信號，雖然個股有所活躍，特別是以清華同方為首的數(shù)字電視板塊，有一定的調(diào)整到位跡象，但最多也只能掀起局部熱點，喜歡短線買賣的投資者可對這一板塊重點關(guān)注。而對于絕大部分投資者而言，操作上應(yīng)繼續(xù)保持相對謹(jǐn)慎，注意觀察反彈過程中有無成交量的放大，若沒有成交配合，則只能說明是自發(fā)的被動性反彈，這種反彈屬抵抗形態(tài)，不能介入，反之，則可考慮逢低吸納。