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山東神光:B股為什么會大跌?

http://whmsebhyy.com 2003年08月21日 09:31 和訊

  滬市B股自8月8日以來連續下跌,市場的恐慌氣氛蔓延,尤其在滬B跌破100點之后,積弱難返的B股再度成為投資者關注的焦點。最近兩年以來,B股市場未能起到其應有的作用,非但一只新股未上,融資功能徹底喪失,而且外資的逐步撤退,只留下了境內資金單獨抗戰,市場中持有B股的主體基本以散戶為主。在這種現狀下,投資者惟有依靠政策來進行徹底改觀,但就在引入QFII資金介入A股后,對B股的美好憧憬徹底破滅。近期B股的下跌就是多種不利因素集中爆發的結果。

  1、一直以來,B股由于流通市值偏小,受政策的影響比較大。而這兩年,針對B股的政策處于一種真空狀態,基本未出臺過任何實質性的利好政策,讓市場再次懷疑B股的定位,也正式由于B股的定位不清楚,管理層是否繼續發展B股,這些問題也比較模糊,因此不會吸引機構資金的介入,系統性風險太大。

  2、作為QFII的對沖機制,QDII政策的出臺是遲早的事情,QDII是允許境內資金投資到國外以及香港的金融市場,上半年以來香港H股的爆炒就跟內地流入香港的游資有關,因為拿國內的A股與國外或香港股市來比,國內的A股定位明顯偏高,再加上監管等一系列的歷史問題,國外的金融市場更具有吸引力,一旦QDII出臺,國內股市“失血”不可避免,這也是近期AB股持續下跌的重要原因。

  3、B股的破位下跌同A股的陰跌也有關系。A股與B股,到底誰影響誰,根據神光的研究,由于B股投資者以境內為主,B股從投資理念到操作手法上,都趨同于A股。因此A股的連綿陰跌,也就決定了B股不可能獨善其身,走出獨立性的行情。而B股的市場規模較小,上海B股市場的日交易金額只有8000萬左右,甚至不及A股市場一個股票。所以,部分個人投資者看空拋售,整個市場就會因為缺乏買盤而爆跌。

  4、人民幣升值的預期導致B股市場資金退出。這要從兩個方面分析:首先,從國際游資的角度來看,根據分析,雖然中國管理層一直在緩解人民幣升值的壓力,但人民幣的升值確實已經在眾多國際游資的預期之中,這也是導致香港H股上漲的主要原因。在當前人民幣還不能自由兌換的情況下,購買以港元或美元計價的人民幣資產就成了國際游資首選的目標,H股和B股比較下來,自然H股投資價值要高于B股,所以B股成了無人光顧的孤兒。其次,從國內資金的角度來看,B股是以美元計價的人民幣資產,自然在人民幣升值的預期下,資金也會選擇B股介入,但特殊的是,當前B股投資者絕大部分是以境內為主,對于持有外匯境內投資者來說,將外匯兌換成人民幣相對方便,因此人民幣有升值的預期,境內投資者最好的選擇就是將外匯換成人民幣,根本就沒有必要再去買B股。

  綜上所述,B股的下跌是多種因素造成的,歸根結底,還是投資者缺乏信心。B股的本次大跌,風險釋放過程將是相當殘酷的,投資者應予以回避B股的風險,對于同時含有B股的A股,我們也應注意其可能補跌的風險。






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