民族證券 徐一釘

　　近期大盤出現持續陰跌的走勢，前期保持強勢的個股，如上海汽車、中國聯通等先后向下破位，而汽車股、鋼鐵股等上半年主流板塊繼續下跌，反映出市場中籌碼進一步松動，有部分中長線買家開始兌現離場。

　　從近幾年經驗看，A股市場形成級別較高的底部一般都有這樣的特點：1、新股發行節奏明顯減慢，反映出市場的低迷已經影響到新股的發行；2、增發、配股認購率大幅回升，甚至當增發、配股消息公布或增發、配股上市時，個股走勢較為活躍，表明先知先覺的機構開始下手，比如年初的羅頓發展。現在看A股市場還未出現上述現象，說明近期大盤即使有技術性反彈，也只是下跌中的超跌反彈，目前股指離級別較高的底部還有一段距離。

　　現階段A股市場狀況與去年下半年十分類似，并不是幾個利好就能把大盤帶出困境的。由于央行5號令將于9月1日實施，目前等待反彈離場的機構不少，因此近期股指很難出現強力反彈。目前滬指周K線十分難看，在連拉兩根小陰線后，上周K線收出中陰線，并創出今年1月中旬以來周線收盤的新低，滬指周K線出現清晰的頭部形態，其理論下跌目標在1350點之下。而1450點被空方順利攻陷，則表明股指至少將向后倒退一大步，也就是說滬指將再次考驗1311點-1350點區域的支撐。

　　目前滬深股市維持較低的成交水平，表明場外資金入場抄底的意愿仍然不是很強。雖然近期次新股、超跌股、ST股、深圳本地股等表現相對活躍，但這些非主流板塊的走強，只是個股在嚴重超賣后形成的技術性反彈，對大盤的影響力較為有限。大盤要走出目前的困境，還有待于前期主流板塊調整到位以及基本面出現一定的轉機。否則，股市目前低迷的走勢將維持一段時間。

　　由于汽車股、銀行股先于股指進入調整，預計上述板塊也將先于大盤探明底部。從上周四上海汽車、本周一中國聯通向下破位看，滬深股指離走穩尚有一段艱難的路要走，估計A股市場的弱勢格局很難在短期內改變。