卓敏/閩發(fā)證券

　　一、好一場(chǎng)“乾坤大挪移”

　　每一輪熱鬧行情背后，總免不了場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)的積極參與。隨著中期報(bào)表陸續(xù)披露，在上半年行情中奔忙的機(jī)構(gòu)投資者也在中報(bào)里陸續(xù)亮相，其中，最令我們關(guān)注的是自然是藍(lán)籌股 內(nèi)的機(jī)構(gòu)動(dòng)向。汽車(chē)、鋼鐵、石化、金融等藍(lán)籌板塊的中報(bào)表明，許多藍(lán)籌股正上演一場(chǎng)“乾坤大挪移”的好戲，這在汽車(chē)股、鋼鐵股中尤為明顯。

　　汽車(chē)股龍頭品種上海汽車(chē)(600104)的報(bào)表中，原持股2873萬(wàn)股的第一大股東南方證券退出江湖，華安創(chuàng)新基金、南方基金公司的天元基金、南方穩(wěn)健成長(zhǎng)基金取而代之；此外，在其它汽車(chē)股的報(bào)表中，國(guó)信證券同時(shí)成為一汽轎車(chē)(000800)、江淮汽車(chē)(600418)、江鈴汽車(chē)(000550)等眾多汽車(chē)股的新流通股東，分別持有2199萬(wàn)股、303萬(wàn)股、383萬(wàn)股，下半年汽車(chē)板塊的新主力非其莫屬。

　　類(lèi)似現(xiàn)象也出現(xiàn)在鋼鐵股的報(bào)表中。韶鋼松山(000717)在博時(shí)價(jià)值基金減持145萬(wàn)股、嘉實(shí)基金公司的豐和基金、嘉實(shí)成長(zhǎng)基金清倉(cāng)之時(shí)，富國(guó)動(dòng)態(tài)平衡基金接下了1017萬(wàn)股的籌碼，成為其第一大流通股東。而在上半年曾連拉三個(gè)個(gè)漲停板的凌鋼股份(600231)更是出現(xiàn)了四個(gè)新流通股東，其中，梅縣蛋場(chǎng)和云內(nèi)動(dòng)力在資本市場(chǎng)上出現(xiàn)頻率不高，后者與長(zhǎng)安汽車(chē)的流通股東北海銀河、云南國(guó)投均是來(lái)自云南的機(jī)構(gòu)。

　　石化板塊已披露中報(bào)的公司不多，但齊魯石化的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者哈里系全部退出，取而代之的是易方達(dá)基金公司的科系基金和國(guó)泰金鷹基金。

　　半年時(shí)間中，已披露中報(bào)的藍(lán)籌股股東變動(dòng)系數(shù)(定義為新流通股東家數(shù)與流通股東總數(shù)之比，取所有藍(lán)籌股的算術(shù)平均值)達(dá)到67%，其中，汽車(chē)股股東變動(dòng)系數(shù)41%、鋼鐵股和石化股分別為73%和89%，這說(shuō)明，多數(shù)藍(lán)籌股在今年上半年的行情高位經(jīng)歷了大面積的籌碼轉(zhuǎn)移。

　　二、藍(lán)籌股將何去何從？

　　那么，接下來(lái)的問(wèn)題是，這些新入場(chǎng)的機(jī)構(gòu)如國(guó)信證券、華安基金、富國(guó)基金等的身份如何？它們是將成為藍(lán)籌股的新多頭主力，還是上半年行情的買(mǎi)單者？從國(guó)信證券的以往操作情況來(lái)看，它在2002年似乎是較為看空的機(jī)構(gòu)，除了持有一些基金和剛上市的新股外，對(duì)倉(cāng)位較重的江鉆股份、煙臺(tái)冰輪等在陸續(xù)減持，這使它有較為充足的資金參與上半年行情，但在2003年大批介入汽車(chē)股后，其倉(cāng)位線(xiàn)也大幅上升。華安基金和富國(guó)基金則是第二季度股票持倉(cāng)比例處于高位的基金公司，前者股票市值比例高達(dá)72%，后者為66%，較上一季度上升11個(gè)百分點(diǎn)。由于是在行情高位承接的籌碼，大部分藍(lán)籌股的新股東可能不愿意看到藍(lán)籌股就此沉淪而將采取種種護(hù)盤(pán)、抵抗措施，但這些機(jī)構(gòu)目前較為有限的非股票資產(chǎn)也限制其有力的做多動(dòng)作的展開(kāi)，在這樣的格局主導(dǎo)下，這些藍(lán)籌股如何應(yīng)對(duì)資金問(wèn)題將成為行情演化的關(guān)鍵。