楊衛東/閩發證券

　　市場概況：上周兩市在券商會議成果低于市場預期的影響下，出現向下破位走勢。上證綜指擊穿此前多次考驗的1460-1470點的低點區域，滑落至3月底的1447點的低點附近。盡管網絡科技股、次新股和金融股表現活躍，但部分基金重倉股包括部分權重股下跌加速，相應抑制了多方的護盤力量，導致市場弱勢格局依舊。

　　背景分析：上周對市場影響最大的是周初“券商規范發展座談會”，從會議成果看，更多是著眼于券商和市場的長期規范發展，并未提及新的實質性措施，而關于券商發債和券商集合性投資理財產品規則此前已為市場熟悉和消化，會議還提出嚴禁挪用客戶保證金等“三條鐵律”，這與目前市場有些急功近利的短期預期差距頗大，對市場信心構成相當的打擊。聯系到近期一些券商重倉股的頻頻下挫，“三條鐵律”對本已處于資金饑渴狀態的券商的影響仍不可小視。

　　大勢研判：從上周市場的多空陣營來看，以清華同方為守的網絡科技股、四川長虹為首的數字電視概念股構成多方主力，前期主流板塊包括部分權重股構成空方主力。在目前市場資金面偏緊的背景下，新主力與老機構對場外增量資金流向的爭奪越來越激烈，上周多空的拼殺即集中體現了新老主力之間的博弈和制衡趨向白熱化，從這一角度看，基金主力上周的做空特別是打壓指標股可能更多是為了調控大盤從而抑制增量資金向新主力方向的流動。但隨著市場的下跌，基金主力繼續大幅做空也可能加大其自身的風險，特別是基金目前大部分倉位在60%附近，股指跌幅過大對他們的重倉股并不有利。因此后市來看，盡管大盤短期仍有處于弱勢的慣性，但就調整的幅度來看并不會很大，短期若出現放量急跌，倒可能是一次較佳的低位建倉機會。

　　熱點測評：上周科技股的表現明顯強于大盤，特別是清華同方在公布獲準介入網絡視聽節目業務后，儼然成為科技股的新龍頭，而東方明珠、中信國安等有線網絡股和四川長虹、海信電器等數字電視概念股，近幾個月來的緩步盤升、量能放大的穩健走勢體現出已有中線資金逐步介入其中，經過近期的不斷醞釀，成為后市新主流熱點的可能性正在逐步增大。另外，近期上市的中金黃金、中創信測出現上市后高開高走、換手率明顯放大的走勢，表明前期新股缺乏主力資金關注的局面有所改觀，目前可提升其在下周表現的預期，新股次新股板塊將由此值得繼續關注。

　　操作策略：重點關注1450點區域的多空爭奪情況，短期若出現放量急跌，可適當逢低介入，重點關注網絡科技股和新股次新股板塊。

　　(閩發證券)