上市日期：8月15日

　　股票簡稱：凌云股份

　　股票代碼：600480

　　本次上市流通盤：6800萬股

　　總股本：24000萬股

　　發行價：3.48元

　　發行市盈率：14.26倍

　　配售中簽率：0.08851768%

　　2002年全面攤薄每股收益：0.24元

　　每股凈資產：1.76元

　　主承銷商：華安證券

　　萬國測評魏勇

　　凌云股份(600480)前身凌云汽車零部件有限公司由凌云集團與英屬維爾京群島第五汽車有限公司共同興辦，成立于1995年。2000年11月10日整體變更為凌云工業股份有限公司。公司及子公司主營業務為汽車零部件(汽車車身輥壓件、沖壓件、PA-11汽車壓力管路總成)與PE管道系統(PE燃氣管道系統、PE給水管道系統)的研制、生產與銷售。公司為河北省科學技術廳認定的高新技術企業，是河北省對外貿易經濟合作廳認定的外商投資先進技術企業。公司獨家起草了填補國內汽車車身輥壓件設計制造的汽車行業標準空白的QC/T676-2001標準，是GB/T8051、GB/T2829、GB/T6378標準的主要起草單位，是GB/T8052標準的試用驗證單位。公司通過了QS9000、VDA6.1、ISO9002：94質量體系認證，公司生產的汽車車身輥壓件產品被河北省科技廳認定為高新技術產品。

　　本次募集資金主要投資以下項目：

　　一、PE管道系統項目

　　1.四川凌云塑料建材建設項目

　　2.北京凌云塑料建材建設項目

　　3.西安凌云塑料建材建設項目

　　4.哈爾濱保溫管生產線建設項目

　　5.石河子保溫管生產線建設項目

　　二、PE管道系統關聯項目

　　6、上海凌云燃燒機制造建設項目

　　三、汽車零部件項目

　　7.擴大汽車輥壓件產品生產能力技術改造項目

　　8.上海汽車輥壓件及沖壓件產品建設項目

　　公司是國內最大的汽車輥壓件、沖壓件生產企業之一，汽車輥壓件市場國內占有率為55%，尼龍11汽車壓力管路總成的國內市場占有率為75%。公司子公司亞大塑料制品公司是國內PE管路總成生產龍頭企業，國內市場占有率第一，擁有70%的市場占有率，產品供不應求。根據大智慧新股定位模型，預計上市合理定位應在7-8元左右，6.5元以下可短線介入，8.5元上方可考慮逢高派發。

　　金通證券錢向勁

　　凌云工業股份有限公司6800萬股A股于8月15日在上海證券交易所上市交易。該股每股發行價格為3.48元，發行市盈率為14.26倍。證券簡稱：“凌云股份”，證券代碼：“600480”。

　　凌云股份位于河北省涿州市，主營業務為汽車零部件與燃氣、供水管道系統的研制、生產和銷售。本次發行預計募集資金約2.25億元，將用于四川凌云塑料建材合資等八個項目。凌云股份2001年實現主營收入3.87億元，凈利潤2985.64萬元；2002年實現主營業務收入4.99億元，凈利潤4203萬元，每股收益為0.24元(攤薄后每股0.175元)；公司今年1-5月實現主營收入2.16億元，實現凈利潤1232.50萬元。主承銷商為華安證券。

　　公司所處行業為汽車零部件行業和PE管道系統產品行業，是所屬領域的龍頭企業。公司是國內最大的汽車輥壓件、沖壓件生產企業之一，約占55%的份額；汽車壓力管路總成產品市場份額約為75%；PE燃氣管道系統產品擁有70%的市場占有率。從2000年到2002年，公司主營業務收入、凈利潤平均以69%、48%的速度增長。當前國內汽車市場持續升溫，部分產品需求量大，同時“西氣東送”工程的啟動和大規模城市管網系統的改造更是大大擴展了市場空間，給公司未來的穩定發展提供了保證。從二級市場定位看，該股流通盤中等，業績尚可，綜合當前市場情況預計該股定位在7元左右，運行區間在7-8元。

　　博星投資

　　基本情況：凌云工業股份有限公司將于2003年7月31日公開發行6,800萬股人民幣普通股(A股)股票。本次發行全部采用向二級市場投資者定價配售方式，發行價格3.48元/股。發行市盈率為倍14.26倍(按發行人2002年凈利潤和2002年股本數計算).按發行后總股本(2.4億股)攤薄計算的每股凈資產為1.76元,每股收益為0.175元.公司的控股股東為凌云集團(發行后占總股本的43.64%)。

　　投資要點：

　　1、本公司主要從事汽車車身輥壓件、沖壓件的研制、生產和銷售；本公司子公司主要從事PA-11汽車壓力管路總成、PE(燃氣、供水)管道系統產品的研制、生產和銷售。

　　2、本公司是國內最大的汽車輥壓件、沖壓件生產企業之一，公司子公司是國內汽車壓力管路總成生產龍頭企業，國內市場占有率第一.

　　3、2003年公司股票發行成功，自003年起的滾存利潤由發起人股東和社會公眾股股東共享。

　　4、投資項目:四川、北京、西安塑料建材合資項目上海燃燒機制造項目等。

　　5、外資概念,高新技術概念,主要產品具有市場壟斷優勢。

　　投資風險:

　　1、股權原因導致的管理風險：本公司分別持有涿州亞大50%的股權、上海亞大30%的股權(同時涿州亞大持有上海亞大40%的股權)、長春亞大25%的股權(同時涿州亞大持有長春亞大35%的股權)，這種股權結構可能影響本公司對三家亞大公司的控制，進而產生相應的管理風險。

　　2、對主要客戶依賴的風險：本公司汽車零部件產品主要客戶為全國的汽車生產廠家。一旦主要客戶出現經營困難或者自主開發相關產品，則將造成本公司生產經營困難。

　　分析結論:二級市場定位應該在4.6--5.6元之間。

　　中關村證券鄧悉源

　　凌云股份(600480)：6800萬股上市，發行價格3.48元，發行市盈率為14.26倍，總股本24000萬股，每股凈資產1.76元，2002年每股收益0.24元，按發行后股本攤薄0.18元，1—5月0.05元。

　　公司是中國兵器工業集團公司系統的中外合資的股份公司，下屬有六家中外合資的控股或參股企業，主要生產汽車零部件、PE管道系統兩大系列產品，市場占有率均為國內第一，是國內率先開發生產具有國際水準汽車輥壓件、PA-11汽車壓力管路總成的企業，也是國內最早能夠提供PE燃氣管道產品開發、生產、施工、維護一體化全程服務的企業。

　　其中汽車輥壓件的國內市場占有率為55%，尼龍11汽車壓力管為75%，幾乎國內所有大型汽車廠家都在使用凌云股份公司生產的零部件產品。目前我國僅燃氣用PE管道的需求量就以每年近40%的速度在增加，隨著西部大開發、西氣東輸、川氣出川、南水北調及城市管網建設等工程的實施，PE管道市場需求空間將更加廣大，公司主營將轉變成PE管道系統生產和汽車零部件生產并重的局面。

　　綜合分析，凌云股份屬于中外合資公司，題材獨特，預計上市的合理定位在7.20-8.00元。