近期大盤再次下跌，成交量也有效放大。從政策面、資金面、技術(shù)面看，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整尚未結(jié)束，大盤短線走勢不容樂觀。

　　一、監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)

　　從整體上提高證券公司的經(jīng)營管理水平出發(fā)，本著促進(jìn)證券公司規(guī)范發(fā)展的原則，中 國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人近日對我國證券公司提出三條鐵的紀(jì)律：嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金，嚴(yán)禁挪用客戶委托管理的資產(chǎn)，嚴(yán)禁挪用客戶托管的債券。這三項(xiàng)紀(jì)律是中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在12日至13日召開的“證券公司規(guī)范發(fā)展座談會(huì)”上提出的。本次會(huì)議是今年以來中國證券市場上召開的最大規(guī)模的一次會(huì)議，全國有130家證券公司的負(fù)責(zé)人與會(huì)參加。會(huì)議主要分析了我國證券公司面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并對證券公司的發(fā)展作出了具體部署。規(guī)范發(fā)展證券公司業(yè)務(wù)，促進(jìn)證券市場健康發(fā)展，成為這次會(huì)議的主基調(diào)。證監(jiān)會(huì)主席尚福林對證券公司提出了這三條具體要求，當(dāng)前要嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金，嚴(yán)禁挪用客戶委托管理的資產(chǎn)，嚴(yán)禁挪用客戶托管的債券，必須防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)副主席范福春表示，發(fā)展中國的證券事業(yè)，證券公司作為最重要的中介組織肩負(fù)著重要的歷史使命，要共同促進(jìn)證券公司的規(guī)范發(fā)展。證監(jiān)會(huì)主席助理李小雪要求全國的證券公司必須遵守這三條鐵的紀(jì)律，并指出這是券商全行業(yè)行為最基本的要求。

　　二、資金面不容樂觀

　　、資金面上。自7月份市場融資額達(dá)到110億后，8月份的擴(kuò)容壓力也不容忽視。據(jù)了解，已經(jīng)過會(huì)等待發(fā)行的企業(yè)就有了76家，而華夏銀行、長江電力等大盤股又即將發(fā)行上市，這對市場將產(chǎn)生較大的不利影響。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘日前對于中國的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢大發(fā)評論，他指出中國需要控制貨幣供應(yīng)量的增長，以避免出現(xiàn)通貨膨脹。的確，從2003年以來，中國內(nèi)地消費(fèi)和投資的增長出現(xiàn)了背離，尤其是第二季度，內(nèi)需消費(fèi)增長迎來了3年的最低潮，而工業(yè)增長卻達(dá)到9年的最高亢奮點(diǎn)，而最近央行對由于貸款而使貨幣供應(yīng)量快速增長而造成一系列經(jīng)濟(jì)狀況過熱的現(xiàn)象表示擔(dān)憂，其中央行每周票據(jù)數(shù)額的大幅度增加就是一個(gè)明證！一旦央行緊縮貨幣政策，那么對證券市場的抽資壓力就難以想象。

　　三、技術(shù)面生死未卜

　　技術(shù)上來看，我國股市從2001年6月的2245點(diǎn)調(diào)整至今年的1311點(diǎn)，時(shí)間已達(dá)兩年之久，跌幅為42%。如此長的調(diào)整周期，如此大的跌幅，可以定性為股災(zāi)，即使按照波浪理論最悲觀的觀點(diǎn)，也只是瞬間跌破1311點(diǎn)而已。從這個(gè)角度來講，大盤的下跌空間非常非常小了，但是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然很大。短前來看上證在1400-1450點(diǎn)有支撐，上海股市相對應(yīng)的點(diǎn)位在3187-3200點(diǎn)。近期股市為何無量陰跌，分析其主因是，投資大眾對"證券公使規(guī)范發(fā)展座談會(huì)"的過高預(yù)期可能落空或者失望，券商生死未卜。投資基金又重倉持股，擴(kuò)容速度7月份開始明顯加快，市場供給嚴(yán)重失衡。因此，短線仍然不容樂觀，預(yù)計(jì)大盤在昨日下跌后今日將有技術(shù)性反彈的要求，反彈之后仍然不容樂觀。

　　　　　　　　亞洲證券彭蘊(yùn)亮