北京匯正財經

　　一、市場綜述：

　　空方能量釋放有望反彈

　　周三滬深兩市震蕩下挫。滬綜指以1479.66點開盤，在瞬間沖高之后即開始逐波下探，探低至1465.06點，空頭氛圍濃厚，日K線雙雙收出中陰線，均線系統形成明顯的空頭格局，但后市下調空間較為有限。自年初反彈行情以來，3月底見調整低點1447點之后，近幾個月以來幾次調整而未破，1447點支撐得到有效檢驗。大盤在經過近日的反復震蕩下挫之后，空方能量得以釋放，后市有望止跌反彈。

　　基本面方面，證監會公布的最新統計數據顯示，今年7月份，證券籌資額達110.88億元，比去年同期增長123.39%；今年前7個月的證券總籌資達479.94億元，比去年同期略增0.68%；另外，今年以來滬深兩市可轉債籌資得到迅猛發展，前7個月共籌得119億元，超過了歷年總和。日前，財政部決定發行2003年記賬式(七期)國債，發行總額460億元，對于市場的資金供應構成短期內壓力和挑戰。近期由于券商峰會的召開使市場上掀起了對券商發債的新一輪關注，有消息稱，一些綜合類券商已做好了發債的前期準備工作，《證券公司債券管理辦法》不久將會擇機公布實施，這就意味著券商發債將步入實質性的操作階段。

　　個股方面，多數個股隨大盤回落整理，但個股跌幅并不大，多數屬正常回調性質，中原油氣由于配股獲準遭遇市場打壓，領跌大盤。雖然僅有少數個股逆市收紅，但有多只個股大幅上揚，并形成了明顯熱點，以中創信測、江西長運、華光股份為代表的次新股整體走強，由于該類個股質地優良，并且上市后換手充分，股性較易激活，有效吸引人氣。另外，以圣雪絨、華芳紡織、華聯控股為首的紡織概念表現也較為搶眼。

　　綜合分析，次新股的整體走強有效地維護了市場人氣，股指已面臨1447點支撐，后市下調空間較為有限。自今年3月底見調整低點1447點之后，近幾個月以來幾次調整而未破，1447點支撐得到有效檢驗。大盤在經過近日的反復震蕩下挫之后，空方能量得以釋放，后市有望止跌反彈。預計周四探底反彈。

　　二、熱點簡析：

　　網絡科技股見中期頂部

　　今日以海虹控股、深科技、中信國安為代表的網絡科技股跌幅居前，極大地打擊了市場人氣。網絡科技股又分為有線網、數字電視、教育傳媒、電子信息等若干板塊，今日幾乎無一例外遭到拋售。網絡科技股前一段表現堅挺，曾引起了市場諸多暇想，但事實證明，在大盤趨淡的背景下，任何板塊都難以根本性逆市走強。反而由于這一板塊前期表現堅挺，目前有補跌要求，對比應給予高度重視。

　　三、黑馬搖籃：

　　華聯控股：(000036)主業轉型價值低估

　　兩次實施增發，巨資投資高科技新材料項目前景極佳。公司原從屬紡織行業，1998年6月在大股東華聯發展集團的大力支持下，公司進行了大規模的資產重組和第一次增發，實現了脫胎換骨的變化，成為一家集紡織、服裝、房地產開發等多業并舉的大型控股公司。公司于2003年7月實施二次增發，這也是目前唯一一家在國內證券市場兩次實施增發的公司。在鞏固主業的同時，公司正在向高新技術和新材料行業大舉進軍。此次募集資金主要投資兩大項目。一為建設生產33萬噸的PET項目，這是目前國內規模最大，世界單線生產能力最大的瓶級聚酯項目，投產后具有強大的規模優勢。項目投產后，預計為公司年均增加銷售收入31億元，利潤總額2.8億元；二為興建PTA項目，該項目投產后，預計年均增加銷售收入23.23億元，年均利潤總額4.6億元。這兩個項目建成后，將成為公司重要的利潤增長點，為公司今后的持續發展提供保障。

　　經營業績穩定，比價嚴重偏低。公司通過控股經營實現了業績的持續性提升，從1998年至2002年，公司主營業務收入，主營利潤的年復合增長率分別為68.56%和46.38%，凈利潤由1997年的虧損3935萬元增至2002年的盈利13486萬元。五年來凈利潤年復合增長率為17%。2002年每股收益0.38元，目前市盈率僅15倍左右。無論從公司的業績水平還是從成長性看，價值都已被低估，存在價值回歸的迫切要求。

　　社保基金參與增發，戰略性持有。華聯控股的二次增發獲得包括社保基金在內的眾多機構投資者的青睞，紛紛認購。本次增發，社保基金共獲配售190多萬股。社保基金作為最穩健的機構投資者，大舉認購華聯控股的增發，更一進凸現出其獨有的投資價值。

　　走勢上，自2001年3月份見階段性高點10.95元后便一路下行，目前僅6元左右，調整已基本到位，二位增發股上市后在底部盤整已達4周。周三逆勢上揚，后市有進一步大幅反彈動力。

　　四、潛力股推薦

　　華聯控股(000036)：公司在立足紡織主業的同時，正大舉進軍房地產，新材料領域，是唯一一家在國內證券市場實施兩次增發的上市公司，募集資金投資的PET、PTA等項目，前景極佳，將成為新的利潤增長點。社保基金參與增發顯示機構投資者看好其發展前景。走勢上已嚴重超跌，短線要強烈反彈要求。