楊波/國信證券

　　在度過了消息面相對平靜的周末之后，滬深兩市本周一先抑后揚，最終止住了上周五開始加速的跌勢，重新轉入到窄幅盤整格局當中。但是，滬綜指在早盤一度擊穿1464點的階段性低點，還是令投資者驚出了一身冷汗，無論怎么說，這在短線技術上都是一個非常危險的危險信號。而大盤今日之所以沒有展開進一步的破位急挫，就還應該是與市場目前普遍券 商峰將存有較好的政策預期有著密切關系。今日兩市合計只有59億元的成交量則是這一背景下最直接的反映，體現了投資者在目前市場政策面和技術面出現明顯分歧的情況下一致選擇審慎觀望的態(tài)度。最終，兩市股指就分別用小陽線收在了1474.41點和3305.13點，各自漲幅僅有0.21%和0.35%。

　　在消息面上，中證報今日頭版對即將在周二召開的券商發(fā)展大會的深入分析以及刊登成思危關于《讓股市恢復本色──論調整期的中國股市》的理論文章，筆者認為，就可以理解為是在對市場的普遍政策預期給予正面回應。其在相關內容中提及為券商營造良好的生態(tài)環(huán)境和力促券商向現代投資銀行轉變的深入探討，使我們有理由期待在券商的發(fā)券融資、委托理財、拓寬承銷通道及增值擴股方面應有一攬子支持性政策得以兌現。而日前在市場中如宏源證券、中信證券、鞍山信托等證券、信托類個股的突出表現，顯然就已是在對此預期給予積極響應。然而，從短期來看，上述預期卻似乎成為了能夠支撐大盤穩(wěn)定的唯一有利因素。而在市場的其他方面就遠非如此樂觀。首先，短期技術層面上的弱勢調整趨勢依然明顯。在經過了近期反復的無量振蕩之后，兩市今日擊穿短期支撐并刷新了年內的成交地量，就已將大盤逼至到必須對突破方向作出選擇的窘境。向上，無疑需要依靠政策的支持；向下，則恐怕就會成為新一輪殺跌走勢的開始。其次，新股擴容力度的不斷增大，已開始令投資者倍感憂慮。與已經過會的長江電力相比較，此前預期中的華夏銀行發(fā)行都顯得有些小巫見大巫了。因此，長江電力會否安排在本月末發(fā)行，無疑將直接關系到短期內大盤的死生存亡。

　　由此看來，因為目前市場內部在政策面和技術面上都存在有明顯分歧。即便我們寄希望于券商的經營環(huán)境在政策面上得到改善，從而能對股市的運行產生間接的穩(wěn)定作用。但后市中難以逆料的新股擴容節(jié)奏卻已成為威脅大盤運行的最大負面因素。而至少在本月內該因素更明朗之前，股市弱勢格局就恐怕仍無法轉變。因此，在此期間對于大盤運行的最大可能，預計就仍將會依托目前區(qū)域借助政策面支持來再次展開階段性技術反彈，而后重新對新股擴容影響進行消化。

　　(國信證券)