中國科技證券 李娜

　　昨日滬市成交金額只有36.8億，為今年1月3日以來最低水平。從盤面上看，券商會議召開在即，券商股宏源證券、中信證券、陜國投有所反彈對大盤止跌起到積極的作用；同時德隆系的天山股份、慶豐股份的突出表現對引領大盤反彈更是功不可沒。

　　由于昨日收出縮量小陽線，對后市的分析顯得撲朔迷離，我們試從如下方面進行分析��

　　其一，地量應該意味著地價

　　地量地價是市場上一句著名的股諺，但在實戰中，多數情況下是地量之后還有地量，地價之后還有地價，似乎并不好把握。其實具體分析，還是有跡可尋的。我們認為首先地量是一個持續的過程，不能說一出現一個地量就認為是底部了，而具有研判意義的就是在持續地量后，量能再度萎縮而股價不再創出新低，這往往意味著空方力量趨于衰竭，此時判斷地量地價準確率較高。

　　其次，出現連續地量的過程往往伴隨著技術指標處在低位，特別是出現背離。

　　第三，地量地價時，盡管指數變化不大，但個股的活躍度開始增強。如果具備以上三點情況，基本可以判斷地量地價的確立。如果我們分析昨日的大盤走勢的話，應該說基本符合以上技術上的判斷。

　　其二，表明市場處在觀望中

　　近期制約大盤反彈的最大壓力來源于市場的擴容。而近期市場關于長江電力、華夏銀行將發行上市的消息給市場帶來了巨大的心理壓力。

　　另外，今日召開券商高層會議，會議的內容目前有多種猜測，值得注意的是在證監會下發的征求意見稿中，主要的內容就是關于券商的公司治理以及內部控制問題，這可能與市場猜測有距離，客觀上造成了上周五的下挫。因此市場對于今日的會議顯得格外謹慎，盼望利好又害怕落空的心態在昨日的市場中表露無疑，這也從側面證明市場的信心十分脆弱，而往往這種時候都是大盤孕育轉機的時候。

　　盡管我們到目前還無法確認此次券商會議可能出臺的措施，但是無論如何，在券商生存面臨困境的情況下，各路諸侯恐怕也不會閑著，問題總會反映的，尋求管理層的表態也是可行的，因此對于會議的把握還是可以偏多一些，特別是股指在此之前出現下跌的情況下，會議成為轉機的可能加大了。

　　第三，市場做多動能開始積聚

　　盡管市場的反彈力度較弱，但是仍有亮點可尋，一是近期德隆系概念股天山股份和慶豐股份的反復走強，除了超跌的原因外，也表明了一些主力敢于做多，這一方面是對前期關于德隆系的不利傳聞有力回擊，一方面也是對后市有信心的表現；二是近期南方證券重倉持有的中成股份、金陵藥業、安彩高科等表現十分積極，而其他券商重倉持有的品種如華泰證券的升華拜克、江山股份、國泰君安的航天機電等的積極表現，表明券商開始自救，而這種自救發生的背景是在券商大會召開之際，可見先知先覺的主力已經嗅到了政策面可能的變化。

　　第四，仍有不確定因素

　　本周擴容壓力依然較大，山東黃金13日發行，中金黃金14日上市，凌云股份15日上市交易，這對短期市場仍構成壓力；

　　另外目前對大盤影響最大的問題仍是資金，資金的追高意愿不足，股票拉高后很難吸引跟風盤，炒作超跌股的主要是短線資金，主流資金幾乎沒有動作，資金都在等待市場進一步的明朗，以目前市場的成交量，不可能向任何方向突破，因此在反彈中關注成交量的變化仍是最為重要的，如果今日會議有消息出現，若出現放量反彈�熒衔邕_到50億以上�牽稍诘谝粫r間加倉，關注的重點品種是量能居前的超跌股、券商重倉股等，接近發行價的新股、次新股。如果受消息刺激而反彈無量的話，應果斷將倉位降至半倉以下。

　　綜合以上消息，可以看出，機會是跌出來的，風險是漲出來的，昨日兩市如此低迷的成交量即便在以前也是地量水平，在此區域割肉的效果遠遠低于換股的效果，因此在操作中應首先考慮利用此次反彈調整持倉結構，網絡傳媒數字電視板塊、深圳本地股、東北板塊以及券商重倉股中超跌的品種可重點關注，需要提醒投資者的是超跌次新股可作為關注的重點，該板塊已經嚴重超跌，市場開始出現弱者恒弱拋棄該板塊的聲音，表明這一板塊基本到達大底�熆芍攸c留意接近凈資產和發行價的品種。