西北證券 陳曉笛

　　雖然新的QFII資金陸續登陸，并且社保資金頻頻出現在上市公司中報上，但本周大盤多數時間表現為反復下行。之所以市場如此弱市，主要是前期主流資金的反復退潮引發了市場信心不足，盡管科技股近階段屢現強勢，但新老板塊的翹翹板格局體現了新老主力的多空分歧不斷加大，當然，科技股始終未能順利切換領漲，恐怕也與場內資金不足有關。盡管科 技板塊的上漲呼聲很高，但實際上該板塊雷聲大，雨點小，其終始表現為一種補漲行為。如果不能強力突破，那么最終也要演變為新的下跌力量。

　　從消息面看，最近基金與新股的雙向擴容同時高速運行，但實際上短期這一點位新資金未必會充當解放軍，何況新股的不斷登陸卻是實實在在對市場形成壓力，尤其是最近盛傳長江電力即將籌資150億，緊接著華夏銀行等超級大盤股必將成為主力空頭的做空題材。實際上最近剛上市的南方航空，由于其定位偏高，在盤整了兩個星期后今日已有破位之嫌，很明顯該股正在成為主力的做空工具。

　　技術上分析，大盤經過本周初段的快速反彈，其超跌技術指標已得到修復，在各中短期均線的強力壓制下，向下趨勢仍難以改變，尤其是本周五的一根加速中陰線，更是將多方大氣擊散，如果沒有特殊利好變化，恐怕形勢對多方相當不利。

　　我們認為大盤中期向下的趨勢仍然不易改變，反復下跌仍是主基調，雖然消息面傳來下周二證監會即將召開證券公司老總大會，但能否出臺相關利好還待進一步觀察，不過需要提示的是，目前中線趨勢依然向下，即使是有一些諸如允許券商發債、拓寬融資渠道等政策開閘，但遠水不解近渴，相信包括社保資金、QFII資金在內的新主力，都會希望指數下跌，只有這樣它們才有可能揀到廉價籌碼。所以，如果下周消息面有好的變化，恐怕僅能制造一個小的反彈，最終還是要向下。相反，如果利好沒有兌現，可能下跌就會加速。類似滬市的1400點整數關，相信在八月份能夠見到。

　　從今日熱點的變化來看，新老主流熱點多數以下跌為主，表現較為活躍的主要是一些長期超跌的問題股，包括今日漲幅居前的世紀中天(0540)、百科藥業(0627)、以及徐工科技(0425)、正虹科技(0702)等。這些個股的走強表現了市場的一種恐高心理，畢竟藍籌股的退潮洶涌，科技股又面臨沖高派發，而超跌股由于市場壓縮較為充分，反而成為短線資金的襲擊目標，這也體現了一個物極必反的原理，估計在市場反復下跌過程中，這種翹翹板的熱點格局還將進一步體現，不過，從老熱點近兩日的表現看，隨時都有破位加速下行的可能，這必將影響到指數的快速走低，因此，盲目抄底搶反彈似乎風險與收益難成正比。

　　總而言之，在目前點位我們依然堅持中線做空的觀點，投資者應根據自身倉位的布局而反復做空。

　　以上觀點，僅供參考，據此入市，風險自負。