銀河證券深圳總部研究中心 王百煉

　　近期大盤反復(fù)窄幅整理，滬市8個交易日以來一直維持在50個點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)震蕩盤升，成交量則大幅萎縮。從目前大盤趨勢分析，短期市場很難再長時間在如此窄的區(qū)間內(nèi)震蕩，到了必須選擇突破方向和擴(kuò)大震蕩空間的時候，綜合各種因素考慮，短期大盤可能選擇繼續(xù)小幅反彈，先向上打出一定的下跌空間，然后再繼續(xù)反復(fù)下探中期底部。預(yù)計(jì)本次反彈在運(yùn)行 到1530點(diǎn)附近以后，不管形成“假突破”與否，最后大盤都將掉頭而下，打破本次反彈的起點(diǎn)1464點(diǎn)低位，最終只有在1440點(diǎn)或1400點(diǎn)附近才能企穩(wěn)，尋求中期底部支撐。也只有這樣，才會有下半年較大力度的反彈出現(xiàn)。

　　近期大盤拒絕下跌，反而出現(xiàn)震蕩慢步盤升的走勢，主要源自于科技板塊、滬深兩市本地板塊和一些莊股板塊的輪番上揚(yáng)。從目前的熱點(diǎn)進(jìn)一步集中跡象和大盤趨勢分析，個股獨(dú)立行情的進(jìn)一步升溫和熱點(diǎn)的逐漸集中，預(yù)示著短期大盤仍有繼續(xù)小幅上沖的要求。一些流動主力進(jìn)一步做多欲望也有望推動短期大盤進(jìn)一步反彈。但由于最近以來成交量的持續(xù)萎縮，說明目前大盤的小幅上升趨勢和板塊熱點(diǎn)沒有得到投資者的普遍認(rèn)同，加之基金主力深入的大盤國企藍(lán)籌股不予配合，大盤向上突破上方60日、120日等中長期均線指標(biāo)壓力而展開新的上攻行情的可能性不大。由于60日、120日均線目前已經(jīng)聚集在1530點(diǎn)一線，對反彈中的大盤形成了強(qiáng)大的壓力，使得短期大盤反彈的空間相當(dāng)有限，市場只有向下打出空間才能吸引新資金的陸續(xù)入場。雖然，在近階段時有活躍的熱點(diǎn)板塊網(wǎng)絡(luò)科技股處于整理之際，以金融股和中國聯(lián)通等為首的一批大盤藍(lán)籌股適時出來護(hù)盤，起到了穩(wěn)定大盤的目的。但從盤口觀察，該類個股并無放量上揚(yáng)的跡象，僅僅也只能是起到市場調(diào)節(jié)器的作用，因此，大盤的第三波較大力度的反彈在當(dāng)前來說還是無從談起的，大盤整體的弱勢格局依舊存在。

　　今年以來，A股市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性局部牛市特征。推動上半年A股市場上漲的主要原動力來自于宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇以及在此背景下部分強(qiáng)勢行業(yè)，如汽車、鋼鐵、銀行、石化和能源電力等行業(yè)的上市公司業(yè)績快速增長，也構(gòu)成了市場崇尚“價值型投資”的主要基本面支持。同時，上證指數(shù)在1450-1500點(diǎn)一帶構(gòu)造了上半年A股市場的價格區(qū)域。然而隨著SARS疫情之后，利空接踵而來，管理層實(shí)施的一系列監(jiān)管舉措，以及開放式基金的贖回、新股擴(kuò)容速度加快等導(dǎo)致市場資金面趨緊，誘發(fā)市場持續(xù)調(diào)整。如果以綜指作為衡量本次下跌的參照系，大盤調(diào)整幅度雖然不會很大，但在個股結(jié)構(gòu)上則依然會有明顯的分化，缺乏業(yè)績支撐的公司和虧損公司仍將成為階段性的領(lǐng)跌品種，其跌幅將遠(yuǎn)甚于綜指，市場也就很難走強(qiáng)。A股市場將在這一次次的結(jié)構(gòu)性上漲和下跌過程中，完成結(jié)構(gòu)性調(diào)整，就目前而言，這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整還遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　上半年經(jīng)濟(jì)增長迅速，股指的調(diào)整應(yīng)該是有限的，不應(yīng)再回到1311點(diǎn)，只是市場本身的節(jié)奏顯示調(diào)整的時間不會太短。市場的交易重心主要集中在1400-1600點(diǎn)之間，平均成本集中在1500點(diǎn)附近。基于上述分析，A股市場將繼續(xù)延續(xù)平衡市格局，應(yīng)該堅(jiān)持平衡市波段操作的理念，把握建倉時機(jī)，控制持倉成本。