亞洲證券彭蘊亮

　　　昨日大盤呈現窄幅振蕩格局，成交量也有所縮小。通過對比分析深滬兩市大盤近期走勢，我們發現，深圳成分股指數連續走強，短期上升通道明顯，很可能率先走出底部。下半年“深強滬弱”將成為大勢所趨。

　　1、宏觀背景支持

　　國家宏觀背景支持深圳經濟發展，加快國資改革步伐，幫助深圳重新定位。溫家寶總理近期指出，要繼續辦好經濟特區，深圳要進一步當好改革開放和現代化建設的排頭兵、發揮示范作用；深圳要站在新的起點，開創新局面，走出新路子，實現新發展，辦出新特色。同時，以CEPA簽署為標志，香港與內地經濟互動大大加強，地理優勢占盡先機的深圳正在面臨新的轉機，港口、機場、房地產、高速公路等將是最大的受益者。另外，日前國資委在深圳市調研時表示，深圳市場化程度較高，某些方面具有其它地區不可比擬的優勢，在推進國有資產管理體制改革中，步子可以邁得再快一些，改革的力度再大一些。在這些宏觀政策背景的支持下，深成指明顯轉強，今年上半年深成指上漲16.87%，上證指數只上漲9.46%，深市已經領先于滬市。

　　縱觀國際證券市場，我們發現具有廣泛影響力和作為市場基本衡量標準的都是成份股指數，如美國的道·瓊斯30種工業股價指數、英國的金融時報100指數、日本的日經225指數等等，這些發達資本市場的基準指數都是成分指數。他們都追求對市場主體的反映，忽略市場的非主流波動，因此行業代表性、規模和流動性成為成份指數的最基本的標準。從我國市場來看，今年來的市場真實走勢是少數股票帶動大盤一路攀升，而大多數股票持續下跌，這樣的格局使得綜合指數已經無法反映。今年上半年的行情，國內市場與周邊市場呈現出了較大的一致性，這也是國內市場漸漸走向成熟的重要標志。

　　2、不含新股水分

　　在上證綜合指數將首日上市新股納入計算范圍之后，于我國證券市場新股發行定價模式的特殊性，導致指數“失真”的現象越來越明顯，而深成指就沒有這個問題。由于新股發行價與二級市場的市場化定價偏離較大，新股上市首日通常有一個比較大的漲幅，從而導致指數偏高。指數偏高的程度取決于首日價格與發行價之間的差價和股本的乘積，只要新股上市后始終不跌破發行價，則每只新股的發行上市都會使指數有所增長。總股本越大、價差越大，新股上市對上證指數的“貢獻”也就越大。因此，如果扣除新股影響，上證指數的實際點位與我們現在看到的點位有較大差距：上證指數的今年最高收盤點位實際上是1616.6點，最低收盤點位為1303.5點，目前指數明顯偏高。因此，由于不受新股影響，深圳成分指數具有較大優勢。

　　3、率先走出底部

　　從技術上看，近期深成指在技術上已經形成短期上升通道，率先走出底部。自4月28日以來，深成指已經連續3個多月在年線之上運行。由于年線代表了一年的市場平均成本，也是判斷市場牛熊的重要標準之一，其強勢不言而喻。而上證指數今年在年線附近已經三起三落，目前仍位于年線下方。從短期均線看，深成指的5日、10日30日線已經形成多頭排列，且指數位于均線上方；而上證指數上受到30日均線的較大壓力，仍未形成上升通道。從板塊熱點看，深市科技股上攻能力很強，數碼網絡、天宇電氣先后漲停；而中信國安、海虹控股、深科技等個股的走勢也較為穩健。滬市資金依然主要集中在大盤指標股上，今年累計漲幅較大，難以擔當領漲的重任。同時，兩市的B股走勢存在天壤之別，深圳成分B指呈不斷上攻之勢，而上海B指還在中期下降通道中徘徊。以上現象說明，深圳市場轉強已是大勢所趨，下半年投資者宜把主戰場放在深圳市場，特別是入選深圳成分股的上市公司值得重點關注。

　　綜上，目前大盤特別是深成指和深B指見底跡象較為明顯。因此，投資者可關注深市網絡科技股，如振華科技(000733)、山西三維(000755)等待大盤起穩之后介入。