傅子恒

　　大盤周二基本在周一反彈陽線上方小幅整理，但波動幅度非常有限，滬綜指上下的波幅只有8個點，成交量有比較明顯的蔞縮。從盤面來看，主流板塊繼續處于調整途中，周一大面積走強的深圳本地股行情陷入沉寂，而超跌個股的反彈顯然并不能有效凝聚人氣，市場總體的觀望氣氛比較濃重。

　　成交量蔞縮顯示信心不足

　　大盤近期探低滬綜指1464點以后，多方依靠科技網絡股以及指標股反彈進行護盤，從市場走勢特征看，多方的這一護盤動作非常幸苦。本周一，借助近期以來一直在熱烈討論的深圳城市重新定位的一些消息，多方終于找到了一個可以發揮的契機，深圳本地股中一些超跌股的拉升促使當日大盤收出中陽線，但成交量的配合并不理想；而且，在本地股拉升的過程中，起先強于大盤的科技網絡股以及指標股反彈之后卻再度回落整理，這一局勢顯示市場的漲跌總體都還是由場內的存量資金所促動。在目前階段，由于央行正在對上半年過分放松的貨幣政策進行“微調”，市場處于時間周期之中的“淡季”時期，技術面對股指形成壓制等各個方面的原因，處于觀望之中的場外資金在市場并無太多上漲預期的條件下，其缺乏入市意愿是在意料之中的，這是成交量不能有效放出、股指只出現弱勢反彈的主要原因。

　　本地股行情需“慢工細磨”

　　本周以來，市場一個相對比較熱門的話題，就是有關深圳本地股的表現，該板塊周一的整體聯動更引發了市場關注的目光。從背景方面分析，近幾個月以來有關深圳城市發展的重析定位、困擾深圳金融市場發展的問題如何解決等方面的問題一直都在熱烈討論之中，從目前公開或非公開的消息來看，各種信息對深圳的未來發展都是“正面”而令人鼓舞的。這其中，已經公開的報導主要有：溫家寶總理參加香港回歸六周年慶典期間視察深圳時曾經指示，特區還要繼續辦下去，而且在新形勢下應辦得更好，許多改革試點也要繼續放在深圳進行試驗，這一指示顯示中央對深圳作為全國改革開放窗口的定位并沒有改變。在深圳，新一屆政府已明確表示，深圳的發展目標是向國際著名大都市看齊，近年弱化的金融市場及城市地位應該重新找回和強化。在具體舉措方面，有關國資體制改革試點、涉及進出口、貿易及工商登記等各個方面的行政審批制度以及深圳證券市場重新發行新股等方案正在實施或申請之中；與此同時，CEPA的簽署以及其后的落實給深圳的物流、交通運輸、金融及服務等行業帶來了新的歷史機遇；而本周以來，有關中央調查小組到深圳進行調研以及香港聯交所組團訪問深交所以落實具體的合作事宜等方面的消息，更進一步引發了市場更為熱烈的期盼。各種跡象顯示，深圳本地上市公司、深圳金融業正在面臨新的重要的發展機遇期，以此為契機，深圳本地股也有望逐步走出低谷而走向復蘇，這是我們對本地上市公司外圍環境變化進行深度研究之后所得出的重要結論。

　　但是，在另一方面，本地股行情的產生需要內外各種因素的繼續凝聚、匯合與醞釀，并不可能一蹴而就，我們所說的“戰略關注”也即是著眼于其未來長遠發展而言的。由于歷史的原因，深圳上市公司質量參次不齊而整體業績欠佳，一些公司中存在的問題積重難返，需要外部強力的促動以及市場時機的配合解決，上市公司業績的提升顯然不是一日之功。另外，有關深圳市場再融資問題雖然市場存在著強烈的預期，但在沒有被批準、兌現之前，也都只能繼續等待。這些因素的存在顯現深圳本地股的啟動仍需要有一系列的醞釀過程；與此同時，我們也希望本地股啟動能夠得到真正令市場放心的實質內容的“題材”支撐，而不是只建立在虛幻的所謂“概念”炒作、甚至是違規操作上，希望本地股行情能夠以上市公司基本面改善及業績提升為基礎，細水長流。

　　科技網絡股是反彈關鍵

　　在主流板塊“休養生息”繼續調整的市場背景下，近階段來看，除上述深圳本地股能否持續走強是市場短線反彈的一個關鍵因素之外，能夠支撐大盤短線反彈的力量，更還有科技網絡股的后續表現。在市場中長線正在崇尚業績與成長的市場條件下，績差股總體重心下移，故以往的無實質支撐的重組“題材”炒作漸失人心，由于主流板塊的調整使大盤失去了基本的推動力，科技、網絡股的表現可以略為階段性地彌補市場“題材”不足之缺。從走勢來看，該板塊中的一些個股如東方明珠、廣電電子、中信國安、長城電腦等等在市場的盤局之中創出了年內的新高，走勢明顯強于大盤，從而也使得該板塊具備了一定的市場基礎。

　　從上述認識出發，筆者預計，大盤短線仍有延續弱勢反彈的動力，但中線業已形成的弱平衡格局一時暫難打破，滬綜指1500點上方壓力明顯。中期來看，市場仍需在進一步振蕩整固中，等待新一輪行情的啟動契機。