銀河證券深圳總部研究中心 石中獻

　　在經歷了連續一周日成交70億元左右的低迷行情后，本周一深滬股市終于迎來了市場反彈走勢，市場人氣有所恢復。然而，從盤面、成交量等各方面看，大市繼續反彈需要新動力；如果沒有新的動力，則周一的反彈將不易持續。

　　首先，市場的確存在反彈要求。在相對平衡的市場中，箱體運行的特征往往取代單邊漲跌的走勢，因此，跌破市場公認的1480點支持位后，大盤并不會出現持續的下跌，而是縮量后的反彈。不過技術上的壓力顯而易見，上證綜合指數在1500點上方面臨著中長期均線系統的重重阻力，如果僅依賴市場自身的技術性反彈要求，則必然在反彈之后重新受到技術性的調整壓力，從而難以出現本質的走強。如果要改變連續數月走弱的趨勢，沒有新的動力是不可能實現的，而動力一般來自某種重要影響力的出現，因此，判斷反彈力度的第一要務是密切關注諸如政策等基本面因素。

　　市場熱點的頻繁轉移顯示出市場反彈的艱難。從上周開始，主力資金為了促成反彈，不斷制造熱點，以數字電視為中心的電子信息股保持了一周的上升態勢，但是并未有效調動市場的熱情；周一，電子信息板塊因中報期間缺乏業績的支持而沖高回落的同時，深滬本地股匆匆登場，但對大盤的貢獻依然有限，直到以業績高速增長的常林股份為首的機械板塊啟動，市場才終于找到反彈的主心骨，上海汽車、寶鋼股份等藍籌股在尾市的走強終于使大盤指數收出中陽線。一系列熱點的轉移雖然促成了反彈，但從中不難窺探出投資者熱情的匱乏，同時，拉升多個板塊的結果很容易導致資金的分流，不利于大盤的進一步上攻。

　　自“五.一”以后，藍籌股和科技網絡股之爭愈演愈烈，由于兩個板塊所代表的投資理念有較大的差異，各自的主力資金分別代表不同的陣營，在目前市場觀望氣氛濃厚的情況下，兩大板塊的主力均不希望對手走強從而分流己方的資金和人氣支持，因此在前期盤中經常出現兩大板塊相互反向運動的走勢。昨日科網股沖高回落，藍籌股借機上攻，正如競選的雙方，都在不遺余力地為自己爭奪支持者，這種尚未統一的競爭態勢為目前的反彈增加了變數。近期市場對科技網絡股的看好日益趨同，為該板塊的整體調整提供了時機，可能成為壓制大盤反彈的主要空方力量。上海汽車等大盤藍籌股雖然具備上升的潛力，但由于大量機構以及市場眾多投資者的一致看好，股價漲幅普遍較大，未來上漲中均面臨巨大的獲利盤的壓力，重現上半年走勢的難度較大，該板塊可能的震蕩上行的態勢將決定股指難以出現持續的上升。

　　大盤持續反彈需要面臨兩方面的考驗：一是指數的調整幅度不足，目前位置與上方的阻力區域過于狹小，主力資金缺乏騰挪的空間，當然，市場可以繼續集中資金鑄造藍籌股的新一輪行情，以板塊為核心而不以指數為目標將成為市場反彈的主要特征；因此，指數尤其是綜合指數的反彈高度將比較有限，投資者可多關注藍籌股，在反彈中成份股指數將更具有參考價值。二是尚未有扭轉人氣的龍頭股出現，一輪較強的反彈行情往往需要一只強勢個股充分調動人氣，龍頭股的缺乏會導致反彈力度的不足，雖然近日盤中有漲停的個股，但不是因為盤小不具領漲能力，就是缺少持續性而不具龍頭風范，所以，判斷反彈力度的第二要務就是觀察能否出現連續急升的龍頭，觀察的范圍可限定在存有業績好轉預期、前期漲幅不大、目前尚不為市場所充分關注的低價大盤股。

　　綜合來看，盡管市場開始反彈，但反彈的力度和高度目前尚不宜做過高的估計，1500至1530點區域存在較大的阻力，突破該區域則需要某種利好的刺激或者某只龍頭股的飆升。在這兩個條件都不具備的情況下，應對反彈的最好策略是重點關注藍籌股，并且堅持低吸高拋、不追漲的原則。