上海金匯/野山

　　今天的科技股出現(xiàn)了近期少有的“沖動(dòng)”，不，應(yīng)該說(shuō)是近年少有的“沖動(dòng)”。

　　老股民都知道，2000年以前，只要有行情，總是科技股領(lǐng)先，科技股大漲，科技股的市盈率，往往高得令人眩暈，但少有人說(shuō)高。

　　那時(shí)候?qū)＜覀兂Ｕf(shuō)的一句話就是：炒股票就是炒未來(lái)。意思就是，科技股的未來(lái)無(wú)限美好，現(xiàn)在的市盈率不能說(shuō)明問(wèn)題。

　　2000年，科技股的行情忽然演繹到了一個(gè)“極致”，網(wǎng)絡(luò)股，這種更高層次的科技新生代，在市場(chǎng)上將科技股的炒作推向了神話般的境界，將中國(guó)股市推向了歷史高點(diǎn)。此后，隨著網(wǎng)絡(luò)股的落潮，科技股一蹶不振。近三年，科技股包括網(wǎng)絡(luò)股的不斷下跌，粉碎了投資者對(duì)科技股未來(lái)所有美麗的憧憬。幾乎每次的下跌，科技股總是走在前面；幾乎每次上漲，都難以找到科技股的身影。科技股在人們的心目中，位置越來(lái)越低。

　　比如綜藝股份(600770)，作為網(wǎng)絡(luò)股的代表之一，2000年2月份64元的天價(jià)，在此后的3年中，不但永遠(yuǎn)不可逾越，反而走出了非常可怕的下降通道。到了去年初，股價(jià)一度跌破10元關(guān)口，如果要漲回到64元，股價(jià)需要翻番6倍！大堂電信，清華同方，東大阿派(東軟股份)，升華拜克……這些當(dāng)時(shí)的明星科技股，后來(lái)這三年多的時(shí)間，都把絕大部分的股價(jià)“貢獻(xiàn)”給了希望中國(guó)股市推倒重來(lái)的大人們。

　　今年，納斯達(dá)克的網(wǎng)絡(luò)科技股風(fēng)起云涌，7個(gè)月的時(shí)間，中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股出現(xiàn)了百倍漲幅，這是十分驚人呢的。中國(guó)股市上，幾個(gè)月時(shí)間升幅一百倍的股票至今沒(méi)有。相反，現(xiàn)在的情況是，如果一只股票在幾個(gè)月的時(shí)間里翻了5倍，恐怕方方面面的懷疑和斥責(zé)就會(huì)鋪天蓋地而來(lái)。比如近期的市場(chǎng)明星長(zhǎng)安汽車(chē)，半年多的時(shí)間股價(jià)翻了三四倍，立即遭到許多不信任的質(zhì)疑--我沒(méi)有也不想為長(zhǎng)安汽車(chē)辯護(hù)，如果它的業(yè)績(jī)果然是造假，本人堅(jiān)決支持查處不手軟。關(guān)鍵是，為什么股票一漲就有問(wèn)題，而跌跌不休就大家平安無(wú)事了呢？

　　很不正常！中國(guó)股市有問(wèn)題！

　　我在7月30日的文章中談到，網(wǎng)易在美國(guó)納斯達(dá)克上市價(jià)格從0.51美元漲到50多美元，7個(gè)月漲了100倍的情況，并且發(fā)表了自己的看法，引來(lái)了包括西方國(guó)家著名研究人員在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外很多朋友的關(guān)注和爭(zhēng)論。我很感謝所有關(guān)注我的文章的同仁和專家，誠(chéng)懇接受所有善意的批評(píng)和質(zhì)疑。但我覺(jué)得，有一個(gè)問(wèn)題可以斷定：假如網(wǎng)易不是在納斯達(dá)克上市，而是在中國(guó)上市，盡管它的動(dòng)態(tài)市盈利在降低，盡管它的盤(pán)子很小，業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是它的股價(jià)不會(huì)超過(guò)100元。為什么？這很簡(jiǎn)單，中國(guó)股市一旦出現(xiàn)百元股價(jià)，其它科技股還會(huì)沉默嗎，大盤(pán)還會(huì)沉默嗎？指數(shù)還會(huì)在1500點(diǎn)之下“哭泣”嗎？

　　我甚至相信，如果網(wǎng)易在中國(guó)市場(chǎng)上市，而且漲到400多元價(jià)格，上證指數(shù)不會(huì)低于2500點(diǎn)！那樣，一些扛著巨資在大門(mén)口等待崩盤(pán)炒底的大鱷們，豈不哭紅了眼睛？！

　　今天的網(wǎng)絡(luò)科技股在大盤(pán)低迷的情況下啟動(dòng)，我并沒(méi)有說(shuō)大盤(pán)就此平安無(wú)事了，也不是說(shuō)這類(lèi)股票的春天真的來(lái)了。但是，最起碼可以說(shuō)，科技股的建倉(cāng)信號(hào)已經(jīng)發(fā)出，今后的震蕩，即便下跌，也沒(méi)有那么可怕。

　　當(dāng)然，假如科技股真的就此啟動(dòng)了，我們必須回過(guò)頭來(lái)，冷靜地對(duì)待科技股的行情。這里，我想將美國(guó)Johns Hopkins大學(xué)的Research Associate，一位關(guān)注我的文章的Shuangyuan Kuang先生來(lái)信中的一段話引用一下：

　　NTES's quarter profit is 28cents per share, its P/E right now is 50.78/(0.28*4)=45, but next quarter Q3, NTES's revenue will be 25% increase, profit will reach 9,200,0003,000,0006012,200,000 profit will be 39cents, P/E=50.78/(0.39*4)=32.6. NTES's P/E is lowest in US internet stocks. So far, sina,sohu and ntes are lowest P/E internet companies in US stock market.

　　Shuangyuan Kuang先生的意思很明顯：網(wǎng)易的動(dòng)態(tài)市盈利并不高，價(jià)有所值。而且，網(wǎng)易在納斯達(dá)克的網(wǎng)絡(luò)股中目前50美元的價(jià)位還是最低的。

　　我很同意Shuangyuan Kuang先生的觀點(diǎn)，因?yàn)椋�任何一輪炒作，業(yè)績(jī)是永恒的主題，這也是國(guó)人必須在將來(lái)的變革中重新確立的堅(jiān)定不移的操作理念。即便炒作st股，也是對(duì)他們業(yè)績(jī)的一種預(yù)期，否則，這兩年來(lái)中國(guó)市場(chǎng)的尸橫便野的教訓(xùn)就沒(méi)有被我們吸取。

　　(與野山聯(lián)系：ysv@21cn.net）