三元顧問 樓棟

　　本周市場(chǎng)再度陷于疲軟之中，很多投資者也一直在問，這指數(shù)到底是何去何從，大盤還有機(jī)會(huì)嗎？但是近期市場(chǎng)的一個(gè)特征必須要引起大家注意，那就是在指數(shù)毫無作為的情況下，盤中部分板塊出現(xiàn)持續(xù)活躍的跡象，而這很有可能成為主力資金八月份的主要運(yùn)作思路，即集中優(yōu)勢(shì)兵力，完成對(duì)少數(shù)板塊的炒作。

　　其實(shí)從2002年開始，指數(shù)的跌勢(shì)就已經(jīng)逐步趨緩，經(jīng)過兩年的運(yùn)行，1300-----1700點(diǎn)之間作為大箱體基本得到了大家的認(rèn)同，也就是說，指數(shù)擺脫了連續(xù)的跌勢(shì)，從指數(shù)上來講，市場(chǎng)的多空力量已經(jīng)得到了平衡，此時(shí)的市場(chǎng)我們應(yīng)該稱之為熊牛轉(zhuǎn)換期的市場(chǎng)。

　　在這種轉(zhuǎn)換過程中的市場(chǎng)，局部牛市和局部熊市會(huì)持續(xù)存在，在理性投資的同時(shí)，市場(chǎng)股價(jià)會(huì)有一個(gè)重新排隊(duì)的過程，象2002年，全年的機(jī)會(huì)就集中在深圳本地股上面，其余的板塊基本上處于調(diào)整的過程之中，今年上半年的市場(chǎng)，汽車、金融、石化、電力等藍(lán)籌股出現(xiàn)了持續(xù)性的活躍，但市場(chǎng)當(dāng)中仍有超過80%的個(gè)股是處于調(diào)整狀態(tài)之中的，造成這種情況的原因就是因?yàn)槭袌?chǎng)處于熊牛轉(zhuǎn)換期，市場(chǎng)人氣尚未得到完全激發(fā)，發(fā)動(dòng)全面行情的條件還未成熟，而在指數(shù)走穩(wěn)之后，作為大資金而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就基本上被消除了，由于資本都是逐利的，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的情況下，資金肯定會(huì)選擇部分有題材的個(gè)股進(jìn)行炒作。這就造成部分個(gè)股股價(jià)富裕、部分個(gè)股股價(jià)不斷下滑情況的出現(xiàn)。

　　此外，在今年上半年的行情當(dāng)中，只有20%的個(gè)股得到了資金的關(guān)照，我們將這種情況稱之為縮容炒作，也許很多人會(huì)問，目前機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力空前強(qiáng)大，為什么只有那么少的個(gè)股能出現(xiàn)牛市行情呢？但其實(shí)仔細(xì)分析一下機(jī)構(gòu)投資者的構(gòu)成，就可以知道局部牛市產(chǎn)生的原因，首先，對(duì)券商而言，目前正忙于清理前一波牛市積累下來的籌碼，很難有大干一場(chǎng)的決心，其次，對(duì)封閉式基金而言，上半年的奮力一搏扭轉(zhuǎn)了其在投資者當(dāng)中的信心危機(jī)，但從開放式基金不斷遭受贖回的情況來看，基金業(yè)在目前市場(chǎng)當(dāng)中仍存在隱憂，最后，對(duì)于社保基金和QFII而言，仍需要熟悉、適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)。在這種情況之下，縮容炒作得到了市場(chǎng)認(rèn)同。

　　從本周的情況來看，市場(chǎng)又出現(xiàn)了新的特征，上海市場(chǎng)成交量連續(xù)出現(xiàn)50億之內(nèi)的情況，如果扣除南方航空、中國聯(lián)通等大盤股，其余個(gè)股的成交量已經(jīng)萎縮到了極致，很多個(gè)股的流動(dòng)性已經(jīng)非常之差，這對(duì)于強(qiáng)調(diào)流動(dòng)的二級(jí)市場(chǎng)來說，打擊是非常嚴(yán)重的，這種情況在六月底曾經(jīng)出現(xiàn)過，只不過當(dāng)時(shí)量能還能保持在50億之上，但隨后也出現(xiàn)了一定的上功行情，此次縮量之后，固然在一方面打消了大家對(duì)調(diào)整的顧慮，但對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，如此地量只能繼續(xù)采取縮容炒作的策略，而從下半年的情況來看，資金的緊張程度肯定會(huì)甚于上半年，這一點(diǎn)也就決定了主力此時(shí)很難會(huì)采取全面出擊的策略，下半年主力資金的戰(zhàn)線只會(huì)比上半年短，所以下半年的行情更會(huì)體現(xiàn)出"縮容炒作"的特點(diǎn)，而且縮容的程度肯定會(huì)超過上半年，即以"一九現(xiàn)象"替代上半年的"二八現(xiàn)象"，這種情況也許從八月份就會(huì)開始。

　　至于縮容對(duì)象，我們覺得首先要關(guān)注的就是科技股，科技股的基本面狀況不錯(cuò)，符合今年主力大力培養(yǎng)的藍(lán)籌思路，網(wǎng)易在美國市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新高的走勢(shì)，更為國內(nèi)A股市場(chǎng)的科技股炒作提供了良好氛圍，此外，國內(nèi)科技股目前已經(jīng)出現(xiàn)了細(xì)分，數(shù)字電視、網(wǎng)絡(luò)通訊以及游戲等概念都具有實(shí)實(shí)在在題材的支持，完全具備再起行情的可能，當(dāng)然，該板塊要再度活躍，資金的流入是必不可少的，通過對(duì)近期資金流向的分析，除了大盤股以外，中信國安等科技股成為資金的集中流向，而近期不斷有超跌科技股列資金流向的重點(diǎn)對(duì)象就說明主力資金正在有條不紊的展開對(duì)科技股的炒作，即先是東方明珠等龍頭類個(gè)股，近期又?jǐn)U散至超跌的科技股，這種由點(diǎn)及面的炒作思路對(duì)科技行情的發(fā)酵將會(huì)起到重要作用。此外，遵循藍(lán)籌這一思路，機(jī)場(chǎng)、港口等板塊當(dāng)中尚未得到挖掘的個(gè)股機(jī)會(huì)也不容小視。

　　由于指數(shù)的盤整和個(gè)股股價(jià)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，為普通投資者的炒作增加了難度，但大家如果能理清主力思路，將投資的重點(diǎn)放在部分個(gè)股之上，在八月份是完全能夠跑贏市場(chǎng)的。