浙江利捷

　　本周股指繼續震蕩整理，滬綜指本周以一根十字星報收，成交量創今年上半年以來的新低。連續兩周的調整走勢并未得遏制，1473點雖然在本周得到了支撐，但短期內其面臨考驗仍舊較為嚴峻。如果后市該點位失守，則股指有再下一層的可能，1450點將會成為多空爭峙的焦點。總的來看，我們認為后市行情偏淡，操作上應以反彈減磅為主。

　　近期以來大盤呈現以下狀況：一方面，雖然大盤近期不斷走出探底回升的走勢，而成交量不但未能放大，反而有所萎縮，表明投資者參與反彈熱情不高。如本周五個交易日，滬市成交量分別為49億元、43億元、48億元、44億以及48億元(扣除新股成交3億元)，一直處于50億元下方的地量水平，依靠這樣的成交量，大盤要想返身上攻有相當大的難度。另一方面，就是近期新股發行與上市接連不斷，7月份籌集額已經創出了今年以來的新高。但上半年不管是新股發行還是老股再融資籌集額均比去年同期大幅下降，故下半年新股發行與老股再融資有可能再度提速。在資金面較為緊缺的前提下，資金推動型的上升行情自然難以順利展開。

　　自2001年7月頂部形成以來，滬綜指無疑一直處于長期下降趨勢之中：目前12個月、24個月和36個月平均線仍是以空頭排列的方式向下運行，制約著股指的每次反彈空間。2002年6.24反彈行情因受12個月平均線壓制而夭折。今年前五個月反彈，滬綜指也只是向上穿過12個月平均線，但還未觸及24個月的平均線便掉頭向下。可見，在滬綜指長期下降趨勢未得到根本性改觀之前，市場的每一次上攻只能看作是反彈。

　　上半年的1649點無疑是本年度的最高點，下半年市場將以向下尋求支撐為主，波動的區域為1649點至1311點之間的可能性相當大。從調整空間上劃分，市場向下尋求支撐會分三個階段：第一階段是考驗1450至1470點一帶的支撐力，屆時市場有可能依托于此區域的支撐展開一波次級反彈。第二階段是市場擊破1450點一帶的重要支撐位，考驗年初1311點一帶的支撐力，無論市場是否創年內新低，市場在此區域受到支撐的可能性相當大。接下來市場進入第三階段，依托1311點一帶的支撐力，進行震蕩筑底，為2004年的牛市行情做準備。

　　注：在作者所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有任何利害關系。