近期大盤小幅反彈，成交量有所放大，其中南方航空功不可沒。該股在略作整理之后便放量上行，以4.08的漲幅位居漲幅榜前列，激活科達機電、海油工程等次新股聯袂上行，成為弱勢中不可多得的亮點。次新股板塊有機會嗎？投資者應如何操作？我們從以下3個方面進行分析:

　　一、增量資金介入

　　大盤步入調整周期以來，前期主流板塊如汽車、金融、石化、鋼鐵等板塊基本均處于明顯的下降通道中，新股板塊成為增量資金的較好選擇。這主要是由于今年上市的次新股大多處于大盤較為低迷的階段，其定價通常相對較低，存在著較大的價值挖掘潛力。同時國家對上市公司的監管仍然較嚴，次新股的“泡沫”成份較少，質量相對較高。而且其近期新股發行上市的速度相對較快，新股沒有套牢盤，具備向上大幅拉高吸引眼球的條件。目前，在QFII等新思路的影響下，市場注意力集中到了行業發展前景方面，次新股基本上都是行業中的龍頭，具備較大機會。無論是"6.24"行情中中海發展、招商銀行等當時的一批新股，還是今年反彈行情中的中信證券、皖通高速、三一重工等后起之秀，次新股的炒作始終構成了大盤運行的一條主線，而且新股往往敏感度最高、爆發力最強，成為增量資金不可多得的選擇。

　　二、板塊效應明顯

　　今年白云機場的上市已經使得航空板塊掀起波瀾，而近期南方航空更帶動了深圳機場等個股聯袂走強，形成明顯的板塊效應。雖然我國航空業特別是國際航線在非典當中受到嚴重損失，但從長遠來看，由于我國在國際政治格局中的地位和我國外交政策的成功，我國民航安全度良好的公眾評價和旅游市場較好的安全性，將成為航空業復蘇的重要機遇。據國際航空業的經驗，航空吞吐量增長率通常為國民經濟增長率的2倍,因此可以預計我國航空運輸潛力可觀。同時我國航空運輸占交通運輸總量的比重還不到1,遠低于發達國家的水平；近幾年航空運輸的增長速度遠超過交通運輸其他子行業,根據《中國民用航空發展"十五"計劃和十年規劃》,"十五"(2001--2005年)期間民航增長的目標是:到2005年,旅客運輸量達到1億人,年均增長8%；貨郵運輸量280萬噸,年均增長13%。因此，從中長期看，我國航空業將以超前于世界航空運輸業總體發展速度的速度強勁發展，以南方航空和白云機場為代表的新股將引領航空板塊出現恢復性行情。

　　三、風險與機遇并存

　　從以往情況看,新股上市首日換手率越高,表示越有大主力介入,其后越有獲利機會。統計數據顯示,4月份以來上市的18家新股的首日平均換手率是50.69,這一數據低于2002年實行市值配售后上市新股54.61的平均換手率,更低于2002年實行市值配售前上市新股77.23的平均換手率。因此，我們在關注次新股板塊機會的同時，也要注意其中的風險。我們注意到，受二級市場行情較為低迷的影響,今年以來新股的發行規模普遍偏小。統計顯示,四月份以來上市新股的平均發行量約為7100萬股。其中只有白云機場(600004)發行量為4億股,如果扣除該股,平均發行量僅為5160萬股，中小盤的股本結構占了絕大多數。由于今年以來的行情是以大盤藍籌股為主的局部牛市,大盤股因業績穩定、方便機構大資金進出而受到機構青睞,年初以來累計漲幅較大。而市場對小盤股的興趣大為降低,部分小盤股在大盤上漲階段甚至一路下跌。在這樣的市場背景下,中小盤新股難以得到市場認同，機會只存在于大盤新股。

　　從操作上看，經過近3個月的調整，大部分次新股已經嚴重超跌，跌幅超過30%的個股比比皆是，報復性反彈的要求十分強烈。歷史上幾乎所有黑馬都是從10元以下啟動的，“低價＋超跌”的新股板塊面臨較大機會，因此，投資者可適當關注10元以下的次新股，以快進快出為主。

　　　　　　　　亞洲證券彭蘊亮