連續兩周的調整走勢并未得遏制，今日1473點的支撐在短期正面臨嚴酸的考驗。如果該點位失守，則股指有再下一層的可能，1450點將會成為多空爭峙的焦點。總的來看，我們認為后市行情偏淡，操作上應以反彈減磅為主。
自2001年7月頂部形成以來，滬綜指無疑一直處于長期下降趨勢之中：目前12個月、24個月和36個月平均線仍是以空頭排列的方式向下運行，制約著股指的每次反彈空間。2002年
6.24反彈行情因受12個月平均線壓制而夭折。今年前五個月反彈，滬綜指也只是向上穿過12個月平均線，但還未觸及24個月的平均線便掉頭向下。可見，在滬綜指長期下降趨勢未得到根本性改觀之前，市場的每一次上攻只能看作是反彈。
上半年的1649點無疑是本年度的最高點，下半年市場將以向下尋求支撐為主，波動的區域為1649點至1311點之間的可能性相當大。從調整空間上劃分，市場向下尋求支撐會分三個階段：第一階段是考驗1450至1470點一帶的支撐力，屆時市場有可能依托于此區域的支撐展開一波次級反彈。第二階段是市場擊破1450點一帶的重要支撐位，考驗年初1311點一帶的支撐力，無論市場是否創年內新低，市場在此區域受到支撐的可能性相當大。接下來市場進入第三階段，依托1311點一帶的支撐力，進行震蕩筑底，為2004年的牛市行情做準備。
