近期市場表現十分低迷，雖然有關利空傳聞被澄清，但市場重心卻持續下移，難道今年下半年的市場就沒有機會了嗎？

　　首先，通過今年投資基金公布的二季度的投資組合報告顯示，各家投資基金在資金分配上，已由前期著重資金安全的角度轉換到目前的強調行業配置并著重從資金的收益角度來分配。這表明了基金業已擺脫了始于2001年下跌之后的投資迷茫狀態，并率先于市場開始尋 找新的盈利模式。

　　基金目前在持股集中度方面的大幅提升正逐步改變前期“大散戶”的形象。二季度其持股集中度在一季度的基礎上，從48.82%上升至59.97%，提升了11.15個百分點。尤其是部分基金單只重倉股已接近10%的上限，像基金隆元持有上海汽車達9.89%、持有馬鋼股份達9.19%，基金融鑫持有鹽田港達9.51%，充分說明市場熱點以及資金流向的集中。這種集中度較高的策略使得眾多大盤股失去低價的優勢，市場跟風盤的熱情受到了較大影響，對資金面形成一定的掣肘。但我們還應看到，目前開放式基金贖回壓力仍然很大，并成為導致近期市場下滑的主要動力源之一。

　　其次，券商及其他機構投資者發布的研究報告顯示，目前的機構投資者認同內在經濟增長動力的增強將會出現較大的投資機會。機構投資者借助本身強大的研究開發能力，加大了對行業的分析，出現了對某些先導性行業個股出現重倉持有的現象，從而在某些個股十大股東中頻頻出現券商及其他機構投資者的身影。但是隨著監管力度的逐步加大及前期多家券商重倉股表演“高臺跳水”，機構投資者的持倉比例有所下降。筆者認為，券商等機構的減倉不是波段操作思路所為，而是對今年下半年行情的不甚樂觀并產生了較大的分歧。

　　東方證券王宇