在上周大盤出現近期罕見的暴跌后，市場上普遍認為是三大利空傳聞所致。而上周末本欄目則著重從周邊股市情況、目前的政策面傾向以及投資者心態等方面對大盤暴跌作出了四個方面的分析。我們認為，造成股市大跌的原因主要有四個方面，包括：周邊股市出現暴跌走勢對投資者的影響，精倫電子、中天科技等次新股出人意料的進行業績預警對投資者投資熱情的打擊，新鋼釩、凌鋼股份、長安汽車等市盈率依然偏低的個股在復牌后令人失望的走勢，以及近期明顯加速的擴容形勢等。

　　從本周三大利空傳聞被一而再再而三的被否定，但股指仍反復探低的情況分析，片面的把股指的大跌歸結于傳聞所致，顯然是比較牽強的。導致大盤不能上行的應該另有原因。實際上，我們上周末分析的原因之一“近期明顯加速的擴容形勢”恰恰被證明是近期大盤走弱的一個深層次原因。

　　從目前市場擴容的壓力來說，主要包括兩部分，一是現實的壓力，一是預期的壓力。從現實的壓力來說，本周南航的上市，無疑對目前并不寬裕的市場資金是雪上加霜。而華夏銀行可能在8月份發行與上市，則更加大了目前資金的壓力。從預期的壓力來說，似乎更令人不安。有業內人士分析認為，下半年的擴容規模將是上半年的3-4倍，而預計的入市資金將明顯跟不上這種擴容規模。據有關統計，今年上半年，我國證券市場共發行A股36家，籌資額為184.09億元，同比減少50.27%。而去年全年的首發融資額為560億元，已屬1999年以來的最低。目前預計下半年的首發規模至少將在400億-500億元以上，才能與去年維持接近的水平。如若市場要消化這500億的首發規模，則二級市場需要700億-900億的資金來承接，這筆資金的數量，要明顯大于開放式基金、社保基金的新入市額度。另外，由于上半年發行的新股中，大盤股數量相當少，似乎下半年加大大盤股的發行上市也在情理之中。

　　大盤的做空動力除了來自供求關系上的原因以外，我們認為還有技術上的原因。從技術上說，去年年末以來上升趨勢的跌穿，對大盤上行構成了極大阻力。我們以為，從2002年11月27日的1353.13點、12月11日的1367.31點、12月13日的1367.93點、2003年3月27日的1447.01點、4月28日的1473.26點再到5月14日的1477.25點的連線，構成了一條去年年末以來大盤的原始上升支撐線。由于這一趨勢線在上周五再次被有效擊穿，使股指在技術上已經走壞。上周五大盤的暴跌對該線的下穿，可以看成是6月23日今年第二次下穿該線7月10日重返該線的失敗確認。目前，股指要重返該線還得先突破年線的壓制，這顯然比今年以來的兩次重返更增加了難度。如果沒有比較大的利好刺激，并得到比較大的成交配合，從目前來看，大盤在短期內要重回去年年末以來的上升通道，具有相當的難度。

　　正是基于以上分析，在市場還一片看好的情況下，我們及時作出了“在大盤僵持不下并直接上行空間不大的情況下，大盤選擇先向下破位，再伺機上攻，也并不見得是件壞事，所謂不破不立”的判斷，并作出了“建議投資者控制好倉位，以靜制動以待最佳買點的出現。”

　　我們來看看今天的大盤情況。今日滬市開盤1494.58點，略微下探后即走出一波反彈行情，在順勢上摸1502.63點半天高點后，10點半以后大盤逐波回落，最低在下午2點后探至1471.29點，最后報收于次低點1477.65點，下跌15.80點，跌幅高達1.06%，成交93億元。深市開盤3312.57點，最高3340.15點，最低3262.67點，最后報收于3276.39點，大跌40.10點，跌幅1.21%，成交39億元。今日科技股出現了大面積反彈走勢。其中，湘計算機以漲停報收，創智科技、深科技、清華紫光、實達電腦、青鳥華光、新宇軟件、廣東榕泰、清華同方、東湖高新等，均有不小的漲幅。這種大面積的上漲，一定程度上與新浪、網易周四在美國NASDAQ分別暴漲26.77%和14.56%有關。但是，在這些上漲的科技股中，除青鳥華光、深科技和清華同方三家個股之外，其余的個股無不是近期迭創新低的超跌股。我們還是認為，如果沒有持續熱點的出現，僅僅靠一天一個的超跌板塊的反彈，對大盤的走好是沒有任何積極意義的。

　　操作上，在目前大盤并沒有明顯止跌信號出現前，建議投資者以觀望為主。但如果大盤繼續出現大幅下跌的局面，則要防止短線報復性反彈的出現。