王棟

　　在近期大盤的調(diào)整過程中，三一重工、科大創(chuàng)新和航天信息等高價小盤次新股走勢較強，而上半年曾大幅上漲過的科達機電至今也仍維持著強勢，這些次新小盤股的集體走強意味著什么呢？在以藍籌股為中心的主流板塊進入高位振蕩期后，重新審視三一重工等次新小盤股的走勢，對于我們?nèi)�面認識和把握上證指數(shù)在1500點附近震蕩期間的市場機會有一定啟 發(fā)意義。

　　主流藍籌股的困境

　　藍籌股走向振興是多重因素轉(zhuǎn)變帶來的必然結(jié)果，這一重大行情特征變革仍處于初期，隨著日后更多的大盤股上市，股市核心資產(chǎn)的內(nèi)涵和外延必將在未來的行情中得到強化。但是，如同任何一種順應時代的投資理念、被廣泛認可的盈利模式的確立過程都呈螺旋形發(fā)展一樣，藍籌股也絕不可能產(chǎn)生不帶曲折的行情。那么如今藍籌股出現(xiàn)滯漲，一方面這并非意味著藍籌股行情已經(jīng)結(jié)束，另一方面也提醒我們行情并不是只有一個旋律，其它板塊也存在著特定條件下奏出強音的機會。以數(shù)字電視為主的科技股行情以及海洋運輸股的趨強就是一個證明。

　　藍籌股走強的關鍵詞是“價值”。所謂價值，可以從3個角度認識：價值重新評估、價值動態(tài)增長、未來價值提升。上半年5大板塊走強的基礎是主流資金對這些被忽略多年的大盤龍頭股進行了價值重估；進入下半年，港口、機場類股票受到重視，也屬于對他們的價值重估。但是根據(jù)現(xiàn)在市場的演變分析，活躍資金可能正在價值投資的框架之內(nèi)由價值重估板塊向價值動態(tài)增長類的股票中轉(zhuǎn)移。這里面有兩個主要的驅(qū)動力量，一是基金二季度投資組合顯示，大資金持股雷同，這就有可能產(chǎn)生一種藍籌股的“囚徒困境”———誰都不敢貿(mào)然拉升股價，誰都怕其余的人先跑掉，同時也誰都不敢大規(guī)模撤退，因為還能不能在更理想的價位拿回籌碼誰也沒把握。因此藍籌股很可能要有一個時期的橫向整理，消化這些因素。那么短線活躍資金以及進取型的一部分機構(gòu)，接下來注重價值動態(tài)增長類的股票，在半年報期間就是一種幾乎必然的結(jié)果。

　　短線機會在主流之外

　　上半年市場對于價值動態(tài)增長類股票沒有充分重視，在這方面次新股具有天生的優(yōu)勢，因而星馬汽車、迪馬股份、三一重工、航天信息等近期呈現(xiàn)出增量資金積極介入的盤口表現(xiàn)。次新股的價值動態(tài)增長，至少可以從3個層面解讀，一是高比例擴張股本的機會很大，例如科達機電、天士力、蘭太實業(yè)等已送轉(zhuǎn)股本；二是行業(yè)地位突出，有主導一些非骨干行業(yè)發(fā)展的能力，例如迪馬股份、星馬汽車、廈門鎢業(yè)、瑞貝卡等；三是業(yè)績增長潛在機會突出，募集資金投入項目為公司帶來良好的發(fā)展后勁，如華海藥業(yè)、大廈股份等。20%股票漲、80%股票跌，是今年以來行情的結(jié)構(gòu)性特點，絕大多數(shù)次新股不幸屬于80%的陣營，但是這個板塊整體被忽略恰恰證明這不是次新股本身缺乏價值，而是價值發(fā)現(xiàn)的時機的問題。現(xiàn)在看來，這個機會正在慢慢降臨。

　　第二種價值動態(tài)增長股票是隨著行業(yè)發(fā)展受益的科技股，例如中央電視臺付費頻道9月即將開播，但是用戶必須要配備機頂盒，這就會使一部分掌握這種技術、生產(chǎn)這種產(chǎn)品的相關上市公司受益；模擬化電視信號向數(shù)字化發(fā)展為數(shù)字電視生產(chǎn)商、經(jīng)營商如長豐通信、青島海爾等帶來的機會。同樣，網(wǎng)絡娛樂、游戲產(chǎn)業(yè)的繁榮，為海虹控股、聚友網(wǎng)絡等拓展了發(fā)展空間；“拇指經(jīng)濟(短信)”給新太科技、上海科技等帶來的新概念；還有廣播電視類等壟斷行業(yè)的市場機會，也為中信國安、歌華有線、東方明珠等股票的重新走強提供了契機。此外，投資者尚需要留心一些具有“未來價值”的股票，這主要包括一些超跌股和一些重組股，例如來自工程機械行業(yè)的中發(fā)展、即將更名為“上海電氣”的上菱電器，以及2季度基金明顯增倉但股價仍處超跌狀態(tài)的大眾公用、北新建材、東北藥、金牛能源等。