發行A股達10億股的南方航空新股今天上市。它的上市究竟會對大市運行產生什么影響？大市將會下跌還是上漲？這些都成了投資者關注的焦點話題。本版今天特地刊發兩篇相關的分析文章，供投資者參考。近期一段時間以來，有人認為，南方航空上市將加大對市場資金面的壓力，昨天尾市大市下跌就反映了市場的憂慮；而另一種意見則認為，當初中國聯通的上市引發了大市的上升，這一歷史將會重演，昨天尾市的下跌就是為今天上揚騰出了空間。上述兩種觀點究竟誰對誰錯？相信市場表現會作出客觀的評判。

　　大膽低吸靜候轉機

　　青島安信 粟青

　　近期大盤反復在1500點左右震蕩，成交量有逐步萎縮的趨勢，盤中熱點十分凌亂。從消息面來看，各種消息充斥不斷，給投資者對后市判斷造成了很大影響。南方航空大盤新股的上市，更給大市走向增加了一些變數。那么，大盤后期到底走向何方？我們認為由于基本面、資金面的持續向好，再加上技術面上短期有調整到位的態勢，新一輪行情即將來臨。

　　從資金面來看，QFII的實質性進入和社保資金的陸續入市，使我國證券市場會在較長時間內保持資金的充裕供給。另一方面，雖然近期央行加大了貨幣回籠力度，但人民銀行發布的貨幣政策執行報告顯示，我國貨幣信貸呈現加速增長態勢，貨幣供應量M2增長較快。基礎貨幣的投放不可能很快收緊，央行在公開市場上進行了許多正回購，到七、八、九月份這些正回購到期，市場上的貨幣供應量會增多。央行提出今后要大力發展直接融資，增加投資渠道來分流儲蓄。可以預見，央行今后對發展證券市場會持比較積極的態度，未來股市的資金面有望得到改善。再從市場流傳的關于央行收緊房地產信貸來看，我們認為，從資金的角度來看，虛擬市場就是個蓄水池，水可以流進，也可以流出，房地產市場的信貸收縮，對股票市場是好事，畢竟資金總是要利潤的。另外，近期公布的基金平均持倉率為55.49%，表明其仍有大部分充裕資金在場外，隨時準備入場。

　　從技術面來看，根據切線理論分析，將深成指自3525點回調后的兩低點，即3097點和3202點相連，得一直線，位置大約在3200點附近。再將2673點以來行情作一黃金分割，取0.618位，其位置在3199點，所以，本次大盤回調低點應在3200點附近，即深成指半年線的位置；根據周期理論分析，深成指自本輪行情低點到高點運行了14周，那么，下周即是高點向下的第14周；從波浪理論來看，深成指從3525點以來運行的浪型較為清楚，目前正處在第5浪的最后一跌中；從技術指標看，深成指周K線與其MACD指標形成底背離形態，且其日K線指標即將調整到位。我們再回到市場，看各板塊、個股的表現。汽車股作為前期主流板塊之一，其中一些弱勢品種已經回到前期起漲位，大部分個股投資價值已經凸現，再大幅下挫可能性不大。以中國聯通為首的低價國企大盤股板塊，仍呈強勢調整格局，成交量已極度萎縮，未見存量資金出逃跡象。還有，近期市場內，港口板塊、數字電視板塊不斷輪動，表明多頭主力已在躍躍欲試。

　　綜上所述，我們認為，近期大盤的震蕩回調并不可怕，只是大行情即將到來前的最后調整而已。我們預計，大盤在下周即將結束調整，位置可能會在深成指3200點附近，這段時間正是逢低吸納的大好時機，在個股的選擇上，我們仍然認為前期主流品種，如汽車、鋼鐵、石化等會是下一行情主打板塊，投資者應把握好心態，為即將到來的行情作好準備。

　　大市走出盤局的契機

　　芙浪特投資 王宗波

　　周四股市并未能承接前日的反彈走勢，反而在主流熱點繼續調整的情況下展開整理，尤其是午市一度出現一波快速的殺跌。由于考慮到周五南方航空即將上市的因素，不免讓人把下跌跟南方航空的上市聯想起來，那么，究竟又一只大盤新股上市會對目前的股市造成怎樣的影響？大盤又將朝哪個方向發展呢？

　　在2001年、2002年相繼有大盤新股中國石化、中國聯通的上市，由于這兩只個股上市時正值股市處在剛調整及調整不到位的期間，市場的弱勢格局較為明顯，因而大盤股上市對市場的資金壓力較大，上市當日股價的高開低走，對市場短期走勢起到牽制的作用，股指受此影響，當時均有較大程度的回調，但經過一段時間的震蕩調整后，尤其是中國聯通，由于股價定價偏低、價值被低估的原因，從而吸引主力機構紛紛入駐，股價亦逐漸逐波走高。而在中國聯通的帶動下，今年年初市場引爆了一場低價股的風暴行情，大盤的止跌反彈行情就此得以確立。類似的大盤股南方航空即將上市，是否將會是歷史重演，下拉股指還是會引領短期大盤走出盤局呢？我們認為，對于這個問題，要結合兩方面來分析。

　　首先，南方航空即將上市的市場環境與中國聯通、中國石化上市時已大不同。前兩年，股市在經過幾年的牛市后，股市的理性回歸使得大盤的基本運行趨勢是以向下調整為主，市場的弱勢特征極為明顯，在人氣渙散的市場環境，缺乏場外增量資金介入的情況下，大盤股的上市明顯會對市場的資金面造成較大的壓力，短期股指的運行受到負面的影響，因而，大盤短期均出現一定程度的回調。但從今年的市場環境及運行的情況看，在經過了2年時間的調整后，大盤的技術性調整已較為充分，年初亦基本探明年內的低點，今年及未來中長期的走勢主要是恢復性上漲為主，今年是屬于恢復上漲的最初階段。同時，從宏觀經濟的情況看，國內經濟上半年的大幅增長以及隨著非典因素影響的減弱，下半年國民經濟仍保持高速增長的勢頭應較為樂觀，因此，宏觀經濟的向好為中國股市奠定了良好的基礎。另外，從作為影響股市走勢較為重要的因素之一的資金供給方面來看，雖然下半年市場的擴容速度可能加快，但隨著社保基金、QFII資金不斷入市、越來越多開放式基金的成立，都會給股市帶來更多的增量資金。因此，在較為寬松的資金面，即使有南方航空這樣的大盤股上市，理應不會對市場造成較大的沖擊；相反，由于流通盤較大、發行價的絕對值低、是股市的權重股等因素，該股的上市，很有可能將吸引較多的主力機構進駐。

　　其次，從中國聯通、中國石化上市定價及當日股價的走勢的角度分析，股價定價及走勢對大盤短期有直接的影響。若股價定價偏高或股價高開低走，那么，大盤受此影響，短期走勢壓力較大；若定價偏低或股價低開高走，那么，當日便計入指數的因素，使得大盤短期走勢可能會較為有利。由于此次南方航空的發行價比較接近于凈資產，因此，一旦上市當日定價不高，那么，股價出現低開高走的可能性大。這樣，大盤短期的走勢顯然會比較樂觀。

　　從目前大盤的具體走勢來看，雖然受主流熱點整理的影響，大盤的結構性調整仍未結束，但技術形態上，大盤在1450~1480點明顯受到較強的支撐，量能的逐日萎縮亦說明短期大盤的下跌空間較為有限。但周四大盤尾盤出現一定程度的下挫，不排除是市場主力機構意在為南方航空的上市騰出上漲的空間。因此，結合以上分析，我們認為，在目前較為寬松的環境里，南方航空的上市對市場的影響不大，甚至不排除該股上市可能受到主力的追捧，從而成為帶領大盤走出盤局的契機。