平安證券 劉春勝

　　經(jīng)過周初的跳空缺口之后，本周滬深兩市股指基本上以回落為主，計算一下可見，上證綜合指數(shù)的波動范圍只有27個點，深圳成份指數(shù)的波動范圍也只有76個點，而且成交量的逐日萎縮使得市場看淡后市的氣氛相當(dāng)濃厚。但以筆者之見，后市依然存在著活躍的機(jī)會。

　　滬市日K線圖的圖形相對復(fù)雜化。從近期看，特別是從4月16日以來至今，正在構(gòu)筑一個明顯的下降三角形，其底邊為1450點至1470點區(qū)域，而1649點和1582點的連線則構(gòu)成下降的斜邊，目前股指已經(jīng)運(yùn)行到了該三角形的頂端附近，面臨著方向性的選擇，而且在最近接近頂端的時候連續(xù)出現(xiàn)了兩個向下跳空缺口，即6月20日至6月23日的1528點至1524點的周線跳空缺口，7月18日至7月21日的1506點至1504點的周線跳空缺口，似乎預(yù)示著下半年整體市場偏弱，甚至?xí)�回�?350點至1500點的箱體內(nèi)運(yùn)行。從中線的角度看，自上證綜合指數(shù)在1月15日站于1450點以上后至今，依托1450點的防線運(yùn)行，經(jīng)過4月份的突出表現(xiàn)后，整體日K線圖形演化為一個明顯的頭肩頂形態(tài)。

　　其左肩為1月15日至3月27日，歷時45個交易日，期間股指波動范圍為1450點至1529點的79個點，右肩從4月28日運(yùn)行至今，已經(jīng)歷時57個交易日，從上述這些表面圖形看，似乎對股指的后期發(fā)展不利。

　　表面現(xiàn)象難以掩蓋內(nèi)部的實質(zhì)性問題。

　　首先，單純從1月15日至今的頭肩頂形態(tài)看，右肩運(yùn)行時間長于左肩，股指波動重心也高于左肩，而且隨著右肩運(yùn)行時間的逐步延長，已經(jīng)漸漸消化了空方的做空力量，本周日成交量的逐日萎縮就已經(jīng)證明這一點；

　　其次，雖然近期日K線圖形為下降三角形，但從我國股市發(fā)展的歷史看，歷次下降三角形都被化解或形成空頭陷阱，甚至下降三角形的出現(xiàn)往往意味著調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，后期股指將會向反方向運(yùn)行；

　　再者，上半年股指以1450點為中心出現(xiàn)了四根實體達(dá)60點的大陽線，無形中從下方對股指形成了堅強(qiáng)的支撐，同時上半年股指大部分時間波動的范圍在1450點至1582點，整體波動區(qū)間為132個點，以目前的兩市流通市值看，屬于典型的窄幅波動。

　　由于下檔形成的堅強(qiáng)支撐，以及右肩構(gòu)筑時間的逐步延長，使得上檔頭肩頂形態(tài)被漫漫演化，甚至是弱化，這樣在一個窄幅區(qū)間內(nèi)形成的各種形態(tài)基本上沒有太多的實際意義，無論是頭肩頂形態(tài)還是下降三角形形態(tài)，其對后市指導(dǎo)意義不大。因此受上半年市場的影響，股指下半年依然會維持窄幅區(qū)間震蕩的趨勢。

　　南方航空的上市將成為滬市第六個流通股為10億股以上的準(zhǔn)成份股。考慮到南方航空的品牌、市場地位與股本大小，南方航空將會作為航空板塊的龍頭股。南航將成為市場一只比較重要的“準(zhǔn)指標(biāo)股”，將來也會入選180指數(shù)成份股。因此，南航將成為眾多機(jī)構(gòu)組合投資的重要一部分，對后市的影響不可低估。

　　總體看，短期市場走勢微妙，中期依然在處于構(gòu)筑底部的階段，甚至是在構(gòu)筑長線大底的構(gòu)成之中，短期K線形態(tài)對后市基本上形不成任何影響。