青松化建(600425)6000萬股7月24日上市

　　上市日期：7月24日

　　股票簡稱：青松化建

　　股票代碼：600425

　　本次上市流通盤：6000萬股

　　總股本：18492萬股

　　發行價：4.30元

　　發行市盈率：19.55倍

　　配售中簽率：0.07965906%

　　2002年全面攤薄每股收益：0.22元

　　每股凈資產：2.42元

　　主承銷商：河北證券

　　青松化建(600425)是以新疆阿克蘇青松建材化工總廠為主發起人，聯合新疆生產建設兵團農一師塔里木熱電有限責任公司、新疆阿拉爾水利水電工程總公司、新疆塔里木建筑安裝工程總公司等三家法人單位及自然人劉功大以發起設立方式組建的股份有限公司。公司主營業務為水泥及其制品、化工產品的生產與銷售。公司主導產品為各種型號的通用水泥和特種水泥，樓板、加氣砼等水泥制品以及磷肥、燒堿等化工產品。前三年，公司水泥及其制品占主營業務收入的平均比例為86.17%，化工產品占主營業務收入的平均比例為12.92%，公司主營業務突出。主導產品包括水泥、樓板、加氣砼、磷肥、燒堿等。截止2002年底，公司主要產品的生產能力分別為水泥96萬噸、加氣砼6萬立方米、空心樓板17萬米、磷肥5萬噸，燒堿5,000噸，是南疆第一、新疆第二大水泥生產企業。

　　由于我國對水泥行業實施的“優化結構、淘汰落后”的調整政策，為高等級水泥、特種水泥騰出了巨大的發展空間，到2005年國內對優質高標號水泥的需求量將達到1.9-2.1億噸，而我國新型干法窯外分解水泥現有生產能力僅6700萬噸，其巨大的市場缺口引人注目。公司所在地阿克蘇地區是塔里木油氣開發的主戰場，國家西部大開發的重點工程———西氣東輸工程的氣源98%在阿克蘇境內，油氣田開發及其它眾多重點工程建設提供了巨大的水泥需求，使得公司“近水樓臺先得月”。

　　本次募集資金主要投資以下項目：

　　1、喀什日產1,000噸熟料的特種水泥生產線工程；

　　2、拜城日產1,000噸水泥熟料工程(該項目與公司另一自籌資金投資項目庫車年產30萬噸水泥粉磨站工程共同構成一條年產30萬噸的新型干法工藝水泥生產線)

　　公司2002年凈資產收益率達13.67%，遠高于水泥行業上市公司平均凈資產5.22%的水平，在水泥行業上市公司中名列前茅整體盈利能力突出。上述募資項目建成后，公司水泥生產能力將迅速提高到年產159萬噸，其中特種水泥提高到年產30萬噸，其在南疆地區的建材行業龍頭地位和市場占有率將得到進一步的鞏固和提高。

　　根據大智慧新股定位模型，預計上市合理定位應在7-8元左右，6.5元以下可短線介入，8.5元上方可考慮逢高派發。(萬國測評魏勇)

　　浙江利捷

　　該股2003年7月24日(周四)上市，流通股6000萬股，總股本18492萬股。發行價格4.30元，按照發行后股本攤薄2002年每股收益為0.15元。

　　公司主營業務為水泥及其制品、化工產品的生產與銷售。截止2002年12月31日，公司主要產品的生產能力分別為水泥96萬噸、加氣砼6萬立方米、空心樓板17萬米、磷肥5萬噸，燒堿5,000噸。公司是新疆第二、南疆第一大水泥生產企業，以特種水泥和高等級水泥的開發生產為特色，占據著南疆地區水泥市場份額的25%，但公司存在跨行業經營和生產經營規模較小引致的相關風險。

　　從公司的財務狀況上看，公司主營業務突出，公司水泥及其制品占主營業務收入的平均比例為86.17%，化工產品占主營業務收入的平均比例為12.92%。特種水泥銷售收入占公司主營業務收入的比例分別為13.80%、18.73%和13.67%，呈加速上升趨勢。公司近三年的應收帳款金額及其占流動資產的比例基本穩定，資產質量較好，資產負債率適中，財務狀況良好。根據水泥行業相關上市公司個股目前的平均市盈率和市價，預計該股二級市場定位在7.50-8.50元附近。

　　中關村證券鄧悉源

　　青松建化：區域優勢較為突出

　　青松化建(600425)6000萬股上市，發行價格4.30元，發行市盈率為19.55倍，發行后總股本18492萬股，每股凈資產2.42元，2001年每股收益0.144元，2002年每股收益0.148元。公司主營水泥及其制品、化工產品的生產與銷售，主導產品為各種型號的通用水泥和特種水泥，樓板、加氣砼等水泥制品以及磷肥、燒堿等化工產品。

　　公司水泥生產能力年產96萬噸，其中特種水泥生產能力年產20萬噸，為南疆第一大水泥生產企業，在生產能力、品牌形象、成本質量和技術水平等方面均占有較高的優勢,處于區域性主導地位，產品銷售市場覆蓋南疆地區五地州，遠銷西藏阿里地區，并曾出口巴基斯坦，2002年在南疆地區的市場占有率達27.46%，在全新疆的市場占有率為7.96%。前三年，公司水泥及其制品占主營業務收入的平均比例為86.17%，公司主營業務突出。西部大開發、西氣東輸、塔里木油田建設等國家重大政策性項目的開發和建設將為南疆地區的經濟發展特別是基礎設施行業的發展提供廣闊的空間。

　　綜合分析，青松建化具有一定的區域性優勢和西部大開發受惠概念，盈利能力較強，每股收益高于行業平均水平，但隨著近幾年市場競爭程度日趨激烈,公司利率率面臨著逐年下降的風險。預計青松建化合理的上市定位在7.8-8.6元之間，7.50元以下可關注。

　　金通證券錢向勁

　　新疆青松建化股份有限公司6000萬股A股將于7月24日(周四)在上海證券交易所上市交易。證券簡稱為“青松建化”，證券代碼為“600425”。該股每股發行價格為4.3元，發行市盈率為19.55倍。公司位于新疆阿克蘇市,主要從事水泥及其制品、化工產品的生產與銷售;其生產的通用水泥產品廣泛用于工業、農業、水利及民用建筑工程;特種水泥主要應于油井加固、大體積混凝土水利工程等。公司水泥生產能力年產96萬噸，其中特種水泥生產能力年產20萬噸，為新疆南疆地區第一大水泥生產企業，2002年在南疆地區的市場占有率達27.46%，在全新疆的市場占有率為7.96%。此次募集資金約為2.47億元,

　　將主要用于日產1000噸熟料的特種水泥生產線工程和日產1000噸水泥熟料工程等。青松建化2001年實現主營收入1.91億元,凈利潤為2658.70萬元;去年實現主營收入2.21億元,凈利潤為2744.12萬元,每股收益0.22元,攤薄后每股收益0.148元。

　　公司為新疆生產建設兵團的成員單位，并以水泥等建材為主導產品，近三年公司的主營業務收入和凈利潤保持了穩步的增長，由于公司所處新疆地區資源儲備豐富，發展空間較大，而且西部大開發、西氣東輸、塔里木油田建設和塔里木河綜合治理等國家重大政策性項目的開發和建設將為南疆地區發展提供廣闊空間，公司將直接從中受益。從二級市場看，該股流通盤中等，業績尚可，結合當前市場情況等各種因素分析，預計青松化建定位在8元左右,運行區間在7-8.5元之間，8.50元以上機會不多。