基金經理：陳實；報告日期：2003年7月22日；總第435期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：175.99萬元，資金余額57.73萬元，總值233.72萬元，總收益率133.72%。

　　持倉品種：(1)上港集箱6萬股；(2)山東鋁業1萬股；(3)白云機場1萬股；(4)招商銀行2萬股；(5)鞍鋼新軋5萬股；(6)中原油氣1萬股；(7)華能國際1萬股。

　　國資委今日就國有股流通有關傳聞進行辟謠，大盤以高開回應，說明近兩個交易日的下跌確與此有關。雖然該問題暫告段落，但國有股最終要流通，這是一道越不過的坎，對市場的影響終將體現，故始終保持謹慎很有必要。

　　今日大盤高開低走，然后又回升，總體呈震蕩走勢。最低下探1485點，與昨日相比尚未創出新低，屬好現象。近幾月來，大盤數次下穿1500點后均形成階段性低點，此次是否如此尚待觀察。但有一點值得注意，在國有股問題擱置的前題下，1500點以下是風險相對較小的區域，大資金近幾年一直以此點位作為是否建倉的重要參考。

　　目前，由于市場存在“核心資產”，"核心資產”在1500點以下也相對處于價值低估水平，對大資金已具備吸引力，由此,1500點以下市場做多力量將逐步增強，“核心資產”是關注重點。

　　我們也在跟蹤一些長期下跌，但近期已止跌且成交量放大的低價股，如豐樂種業、寰島實業等，這些低價股也開始有資金關注。

　　故我們認為，在1500點區域，對指數不必作過多研究，對個股挖掘倒有必要加強。

　　今日部分主流股跌幅居前，其中，汽車股本身就存在價值高估現象，一汽轎車一季度每股收益才0.006元，去年是0.15元，目前9元多的股價泡沫仍不小，機構減倉是正常的。

　　對于銀行股，我們總體是十分看好的，尤其是招商銀行，但今日盤口拋盤較大，說明機構對該股已存在較大分歧。如果部分機構繼續減倉，則股價還有下跌空間，我們將密切關注。山東鋁業又到了30日均線附近，對該股我們一直是謹慎持有，該股目前已有走弱跡象，若后市創出近日新低我們將出局。

　　上港集箱今日縮量震蕩，是持股信號。白云機場走勢較強，差點就創出歷史新高。該股近日仍有資金吸納，而作為上市不久的新股，機構獲利有限，故相對更為安全。空港與海港一樣，都具有高度自然壟斷性，是“核心資產”中的核心。鋼鐵股總體價值低估，鞍鋼新軋屬其中主流品種，近日拋壓并不大，上升趨勢保持完好。

　　中原油氣今日公布中報，每股收益0.38元，凈利潤同比增長20%，二季度基金增倉了大約1000萬股，說明機構又重新看好該股。該股近期突破了長達兩年的箱體，近日的下跌屬于正常回抽，我們將繼續持有。