今年市場(chǎng)的特征是大盤(pán)小幅波動(dòng)，少數(shù)個(gè)股走“局部牛市”，多數(shù)個(gè)股走“局部熊市”，指數(shù)漲跌的空間有限，但個(gè)股震蕩的幅度卻很大。少數(shù)個(gè)股大漲的背后，是大多數(shù)持續(xù)下跌。面對(duì)這局部走熊的市場(chǎng)，這說(shuō)明了什么？我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？

　　這說(shuō)明：中國(guó)股市齊漲共跌的情況，已經(jīng)再也不可能了。一直到1999年“5.19”行情的尾聲1999年7月1日，這之前個(gè)股基本上是齊漲共跌的。進(jìn)入2000年，行情是逐波展開(kāi)的， 板塊是輪番炒作的，個(gè)股、板塊和股指的運(yùn)作是不同步的，股指上漲中是有熊股同時(shí)存在的。只是當(dāng)時(shí)仍舊處于牛市，投資人并沒(méi)有在意而已。齊漲共跌成為過(guò)去，一個(gè)原因是現(xiàn)在股票越來(lái)越多，任何一個(gè)莊家或者機(jī)構(gòu)，或者聯(lián)手，都無(wú)法同時(shí)操控絕大多數(shù)股票。個(gè)股的分化，早已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。進(jìn)入2000年之后就明顯進(jìn)入中國(guó)股市的“分化時(shí)代”。大陸股市的投資人，以后永遠(yuǎn)必須直面下列現(xiàn)實(shí)，即：牛股同熊股并存、新莊同老莊混雜、新股和老股俱在、“底部股”與“頭部股”同生、空頭和多頭相倚相抗。也即完全是一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的分化局面。股指同個(gè)股的關(guān)聯(lián)度下降。僅僅依靠股指來(lái)判斷個(gè)股的走勢(shì)，不僅將陷于片面性，而且將可能導(dǎo)致致命錯(cuò)誤、方向性錯(cuò)誤。

　　少數(shù)汽車(chē)股漲幅達(dá)到2-3倍與一批跌幅達(dá)到60%-70%的莊股共存，這現(xiàn)象也給我們這樣的啟示：股市沒(méi)熊個(gè)股走熊，關(guān)鍵之一要看行業(yè)成長(zhǎng)性。一旦一個(gè)行業(yè)走入繁榮的頂端、開(kāi)始衰退，則這個(gè)板塊的股票，除非實(shí)質(zhì)性重組、進(jìn)入其他成長(zhǎng)期的行業(yè)，否則即使股指沒(méi)有走熊，這個(gè)板塊的股票也將走熊。這一點(diǎn)，不僅僅今年才表現(xiàn)在大唐電信、長(zhǎng)江通信等通訊類(lèi)股票上，早在1997年年中，就已經(jīng)表現(xiàn)在四川長(zhǎng)虹為代表的家電板塊上。

　　關(guān)鍵之二是看個(gè)股的股本擴(kuò)張潛力，是否已經(jīng)透支、超支。一旦一個(gè)6000萬(wàn)股流通盤(pán)以下的中小盤(pán)股股本連年擴(kuò)張、達(dá)到1.5億股以上，則需要謹(jǐn)防股本擴(kuò)張潛力已經(jīng)耗盡、乃至超支。只有小盤(pán)、高成長(zhǎng)，才能支持高股價(jià)；而大盤(pán)股一旦遭遇業(yè)績(jī)滑坡，則只有走上“不歸路”。

　　總之，大盤(pán)未走熊的時(shí)候照樣有個(gè)股走熊；特別是行業(yè)衰退、股本擴(kuò)張潛力耗盡的品種，更容易走熊。對(duì)于上述股票來(lái)說(shuō)，上策是果斷換股，而不是“長(zhǎng)捂”。上述品種“長(zhǎng)捂”是“越套越深”的代名詞。應(yīng)該換股到股本擴(kuò)張空間廣闊、行業(yè)處于成長(zhǎng)期的品種上去。

　　黃家堅(jiān)